民间资本与中小企业债务融资.docVIP

民间资本的介入对基于债务融资的中小企业资本结构的影响探析 摘要：当前中国经济下行压力正在不断增大，很多矛盾和问题都涌现出来，其中中小企业的债务融资问题表现的尤为突出，这个问题严重制约了中国中小企业的发展。因而，在体制机制上银行暴利、金融和国企垄断等问题亟待解决。深化改革、破除垄断，让民间资本合理有序地进入银行业，营造各类所有制经济公平竞争、共同发展的制度环境，即为中国中小企业的发展提供良好的氛围。本文将从债务融资的角度，分析民间资本发展对中小企业资本结构的影响，同时提供一些建议。 关键字：民间资本 债务融资 中小企业资本结构 目录 一、引言 1 二、资本结构的内涵及我国中小企业资本结构的现状 2 （一）资本结构含义及理论 2 （二）我国中小企业资本结构现状 3 （三）中小企业债务融资的现状及问题 5 三、民间资本的存在形式及发展现状 6 （一）我国民间资本存在形式及现状 6 （二）我国民间资本发展机遇 7 四、民间资本介入与中小企业债务融资关联分析 7 （一）民间资本与中小企业有一定的共生性 7 （二）中小企业债务融资促进民间资本发展 8 （三）债务融资与中小企业资本结构的关系 9 五、中小企业利用民间资本进行债务融资来优化资本结构的影响分析 9 （一）中小企业的影响 10 （二）政府的影响 10 （三）民间资本的影响 11 六、小结 11 一、引言 改革开放后，中国经济的迅猛发展，社会积累了大量的民间资本。光靠政府扩大投资，减轻金融危机、美债危机、欧盟债务等一系列问题带来的当前中国经济下行的压力，这是难以实现的。由于政府投资难以保持长期高速增长，要保持经济增长动力，必须实现由政府投资向社会投资的转换[1]。在我国，中小企业大多处在创业期和成长期，不具备上市的条件，所以在选择外部融资通常是向银行贷款。2010年，我国自筹和其他资金达244041.7亿元，占社会固定资产投资总额的78.5%。小型企业406224个，占企业总数的99%，总产值达264719亿元，占工业总产值三分之一以上，实现年均就业人数4154.5万人，占全部从业人员年均人数的40%以上。中小企业作为中国经济发展的重要组成部分，但是其融资面临较多障碍，使得企业的资本结构受到影响，不利于中小企业价值的实现，严重阻碍经济的发展。所以，民间资本能够合理有序地介入银行金融垄断机构将为中小企业的债务融资带来新的曙光。 二、资本结构的内涵及我国中小企业资本结构的现状 （一）资本结构含义及理论 高军等认为，资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，在通常情况下， 企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成[2]。战永梅等认为，资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系，它不仅包括负债资本和权益资本的比例关系，而且也包括负债资本和权益资本内部的构成和比例关系[3]。他们分别从不同角度对资本结构做了分析。从资本的期限角度，可以定义资本结构是指各种长期和短期资金的构成比例；从资本所有权角度，资本结构是指财务报表中负债和所有者权益的构成比例。总的来说，资本结构是指长期负债、短期负债和股东权益及其各内部构成的比例关系。 资本结构理论阐述了企业价值、资本成本、合理负债的关系。为扩大企业经营规模或范围，在进行企业筹资的过程中，因为各种方式筹资费用、负债利息税前计算、负债利率、参与剩余资产分配的各个经济主体权利的先后顺序等影响筹资产生的综合资本成本的具体因素不同，所以当采用采用不同的筹资方式，其资本成本率的计算方法是不同的。从现有的研究成果可得出几种筹资方式的资本成本率的大小依次为：长期借款 长期债券 优先股 留存收益 普通股[4]。因而，合理负债有利于降低企业综合资本成本，优化企业资本结构。 企业在发展过程中，企业资本结构是随着内外部环境的变化而调整的。我国中小企业融资可以分为内源融资和外源融资。内源融资是指采用内部筹资的方式，对企业前期利润留存的资金进行积累的一种方式。因而，资金来源主要以企业留存收益为主。这种方式自主操作性较强，承担的风险和成本相对比较低。 外源融资是指企业通过发行债券、股票等方式，融合企业外部的经济体的资金，来进行企业项目经营，同时外部的经济体通过各种方式参与企业分配。外源融资又分为直接融资和间接融资。资金是否通过金融中介机构来作为直接融资和间接融资划分的主要依据。 （二）我国中小企业资本结构现状 我国中小企业在刚刚步入市场的时候，主要依靠业主向企业注入的资金来进行经营运作。也就是中小企业资本结构中权益资本占比较大。《中国中小企业2010蓝皮书——发展、融资、服务与政策》中提到，我国中小企业融资渠道依靠外部融资的比重很低，同时银行贷款