当今中国企业如何利用资本市场做大做强PPT.ppt

申万研究 当今中国企业 如何利用资本市场做大做强 桂浩明 2012.10 一、当今中国企业面临的问题 行业分布广 企业数量多 中国企业规模已居世界前列 部分领域竞争优势明显 产业升级趋势已经出现 产能过剩 受制宏观经济 中低端产能严重过剩 景气度宏观面高度相关 投资回落制约装企业发展 一、当今中国企业面临的问题 产品相对低端 利润偏低 产量大，利润低 模仿多，自主品牌与专利少 国际分工中处于不利地位 行业集中度不高 急需整合 行业不够规范，价值手段缺乏 集中度低，影响效率 整合受到集团利益的抵制 二、历史上的资本市场对企业发展的作用 成熟企业是资本市场的主力板块 制造业企业曾经大量上市 当年资本市场为何偏好制造企业？ 工业制造板块能否再现当年的辉煌？ 海外企业对资本市场的利用 现代企业的资金密集型特点 利用资本市场做资产整合有独特优势 海外市场对上市企业选择的特点 二、历史上的资本市场对企业发展的作用 TCL是怎么发展起来的？ TCL发展的经典意义 直接融资与持续的再融资 境内收购与海外并购 资本市场的整合作用意义更大 什么是资产重组？ 现代企业进行资产整合的必要性 中国企业的整合问题 三、当前资本市场的走势与特点 资本市场本身所存在的问题 上市公司质量不够好 交易的市场化程度低 供求失衡 行情不振 新经济对传统产业的冲击 市场热点的最新动向 新经济是对传统经济的信息化改造 “鼠标+水泥”模式的升级 三、当前资本市场的走势与特点 传统行业与新兴行业企业的不同处境 多数传统行业企业盈利能力下降 新兴行业企业发展缺乏稳定的预期 投资者更加关注新兴行业中的成长型企业度 对资本市场发展的预测 短期行情仍然平淡 融资与再融能力下降 市场化改革迫在眉睫 四、中国企业如何利用资本市场 直接融资的优势与路径 直接融资与间接融资 为什么要提高直接融资的比例 实现直接融资的多种渠道 吸收合并与“借壳”上市 企业兼并的几种形式 “借壳”上市的优势与不足 整合未必是“大吃小”，也可以是“蛇吞象” 四、中国企业如何利用资本市场 海外市场的运用问题 海外购并的可能性 如何抓住海外筹资的机会 提升对资本市场的认识是关键 债券融资以及政策证券化 当前债券融资可操作性更强 通过资产证券化盘活资产 综合规划对资本市场的长期利用问题 * 信息披露分析师承诺桂浩明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或