委托代理理论解释-1.pptVIP

委托代理理论 委托代理的若干概念 委托—代理理论 激励机制设计问题 实证文献分析 4 1 2 3 委托代理的若干概念 委托代理关系的涵义 委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣势的市场交易者之间的相互关系。 代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并与之订立或明或暗的合约。 狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人授予代理人（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。 如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生。 委托人 代理人 政府 垄断信息企业 资本家、股东 经理 证券投资者 经纪人 保险公司 投保人 厂商 零售商 病人 医生 顾客 百货公司 生产厂商 百货公司 选民 议员、代表 委托代理关系的例子与模式 委托代理关系的基本模式 （1）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。 （2）单个委托人与多个代理人的博弈模型，如中央政府与若干家垄断信息厂商。 （3）多个委托人与单个代理人的博弈模型，如数千个计算机个人用户与“国联在线”公司。 （4）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多家保险公司对投保人的竞争。 （5）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理人的博弈模型， 如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。 委托代理的均衡合同 P为委托人，A为代理人。 A的行动原则是使其自身的效用最大化。 P必须设计出一种A能够接受的合同，在该合同约束下，P必须根据A的某些行动或操作 结果给予A一个收益。 P是根据A的结果向A支付合同规定的收益。 在A追求自身效用最大化的约束条件下，P的效用达到了最大化。 现实中实现均衡合同的困难问题 首先，在选择代理人方面，P不知道在所有应聘管理者中哪个管理者是最适合的人选； 其次，P难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够对A产生最大化刺激的合同； 再次，P难以或不可能从企业利润中明确划出由于A的努力带来的利润额； 最后，A有可能利用其信息优势降低努力程度，从而损失P的利益。 达成委托代理均衡合同的条件 （1）代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，即所谓激励相容。 激励相容初始假设：合同委托人和代理人双方的信息是不对称的；人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。 （2）代理人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额，所谓参与约束。 委托代理的均衡合同 什么是委托代理理论 两个假设： 1.放弃了经营者无私的假设； 2.放弃了完全信息的假设； 代理理论存在两类特别相关的问题： 一是“代理问题”，它产生于委托人和代理人之间的目标冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。是指由于代理人目标函数与委托人目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益的现实。 信息不对称的表现： 代理人：拥有私人信息；委托人：没有私人信息 事前非对称：逆向选择（代理人不如实表现自己的能力）；事后非对称：道德风险（代理人没有作出最大能力） 二是“风险共享”（risk-sharing）问题，它产生于委托人和代理人对风险的不同态度。 代理理论的焦点在于委托人和代理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方法上。 委托—代理理论是解释委托人和代理人之间的“代理关系”的 重要经济理论。 委托人想使代理人按照委托人的利益选择行动，但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由代理人的行动和其他外生的随机因素共同决定，因而充其量只是代理人行动的不完全信息。委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利的行动。 什么是委托代理理论 委托代理理论的重要特点： 委托方给予对方更大或更重要的行为空间 委托人有支付能力 代理人有能力优势（包括信息优势） 一般有相应的激励约束措施 契约长期性——非即时完结契约 委托代理理论试图模型化如下一类的问题 激励机制设计问题 委托人与代理人之间的利益协调问题，可转化为信息激励机制的设计问题 激励机制的目标 设计激励机制的目标都是“如何让人说真话”，“如何让人不偷懒”，最终使人们达到某种意义上的最优资源配