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金融创新、宏观经济波动和大稳健 现代经济 2012,3，542-552 介绍 大稳健时期在美国被广泛调查，但是这仍然是一个活跃的讨论的问题。程式化的事实非常简单明了：在二十世纪八十年代初期，波动和许多宏观经济变量的持久性（首先是GDP和通货膨胀）普遍下降。然而这种变化背后的原因在商业周期动力学仍不清楚。经济学提供了三个相互竞争但不相互包括的假设：“祝你好运”的假设（经济不会遭受更严重的冲击）、“好政策”的假设（改善货币政策管理）、“结构变化”的假说（经济的功能变型改变了传播的货币和其他类型的冲击） 最近，本文献一个新分支应经表明：金融创新在美国商业周期的动态经济中可能起到重要的作用和影响。尤其是，重大财务改进引起企业和消费者行为的变化，已经允许私人代理更好的缓冲利率波动的影响。在这个新框架里，我们的论文分析了业务部门资助的网络基金所起到的作用。我们在现有的模型的基础上惊醒了大量的研究。他们的模型在分析货币政策影响和描述在一段时期内的真实的金融变化的非常好用。通过添加到2006年数据，我们充分地把样品展示出来：（1）他的模型无法非常准确的形容美国经济不断扩大的时期的动力；（2）货币政策的传播在早期和晚期冲击对不同的子样本具有不同的显著效果。特别的，金融变量的作用似乎已经改变了。即使不包括最近的金融危机的数据，在第二个样本的一部分比如金融变量成为把冲击传递到真正的经济部门的通道。 本论文的具体结构如下：第二部分阐明了文献的一项调查特别重视——金融创新作用的最近的贡献；第三部分介绍了Christiano的模型；第四部分通过那两个子样本解决了以上的估计结果。第五部分提供了一个稳健性的分析；第六部分 经济文献 从二十世纪九十年代末开始，大量的经验主义的文献已经证明了美国的大缓和时代。一项早期调查的贡献可能会早就在股票和沃特森中被发现了。更近一些的时间，这生动的文学加雇用新的计量经济学技术的速度。像上文已经提到的,这里主要有三个关于美国宏观经济时报系列的波动下降的解释，分别是：“祝你好运”“好政策”“结构变化”的假设。 “祝你好运”的假设是在假设宏观经济冲击来临时的变化分布的基础上提出来的。自大缓和年以后美国经济只是遭受轻微的的冲击，特别的小国际冲击。 “好政策”的假设的解释是减少某些坏事情的作用,是美联储完全改变其货币政策管改善其解决外源的能力。通过系统响应更果断经济形势的波动,构建一个可信的货币。自1980年代初以来稳定通货膨胀政策期望通过一个名义锚的承诺来实现。 最后，“结构变化”的假设认为各种创新技术进步引起的金融创新,可能改变了的传播机制以及货币政策的冲击，让私营部门更好的抵御商业周期波动的影响。 除去彻底的伪装，在表一中，通过主要的经验主义方法，我们报告了一个关于大缓和的经验验的分类，最终的结果还是支持上面多提出的假设。其中一个,仍然在广泛应用的经验工作的方法是子样本法，美国经济的属性在两个遥远的使其被分开调查了。即使的计量技术经常是不同的（例如IRFs估计和VAR、FAVAR或炸来自枭小规模的模型）这个想法是使用商业周期动力学通过使用大稳健时期以前的样本测试大稳健时期的变化。在1984年，这里有一个相对较大的共识的需要被打破。在二十世纪五十年代末早期的样本通常在中期和后期才开始，到1983年末或者在1984年的四个季度中的任何一个季度中结束。正如伟大的大稳健的截止日期，最新的可用数据通常被占用。然而,至少在通货膨胀动力学而言，基于对计量经济学的估计和通货膨胀和通货膨胀预期调查的趋势，Mishkin认为，通货紧缩的过程和长期通胀预期的再次下锚将会在二十世纪九十年代末期被完成。近期，更多的计量经济学工具被用来去评估大稳定的原因。特别是，结构性的VAR被广泛应用。 至于动机的宏观经济下滑和波动，通过表一，我们可以发现早期的工作倾向于支持“祝你好运”的假设。后来的研究指向大稳健的“好政策解释”。 使基金多元化的上升的方法在中小企业一直是重大政策挑战,私人金融机构积极努力传播新的金融科技也是一样。然而,这并不必然意味着每一个中小企业从这种技术上受益。基于现成的数据，很难分析这个方面。幸运的是,本文通过使用独特的调查问卷可以分析现状和挑战利用新的金融产品的中小型企业。反应的自2000多个公司的调查结果来表明,大多数企业开始利用新的金融产品主要由于银行介绍,和见过,小型基金增长方法的多样化。 商业银行的人民币理财产品问题和对策 2.商业银行的人民币金融产品的一般情况 人民币理财产品是一种由商业银行设计和发行的商业产品。商业银行在产品合同基础上将他们收集资金投资到相关货币市场及购买相关金融产品的。投资后获得利益,商业银行会依照合同将它们分配给投资者。 2.1人民币理财产品的分类 商业银行的人民币理财产品大致可以分为四种类型:债券,信托，挂