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xx师范学院课程实践论文 中海油收购尼克森的案例分析 作 者　　 xxx 系（院）　　 工商管理学院　 专　　业　　 财务管理　　 年　　级　　 2011级　　 学 号　　 xxx　　 指导教师　　 xxx　　 日 期　 2014年6月15日 中海油收购尼克森的案例分析 摘要：能源是人类生存和发展所依赖的重要资源, 是经济发展和国家安全的物质基础, 也是现代工业文明的诞生与进步同人类对能源的大规模使用密不可分的。能源安全是国家经济安全体系中必不可少的重要组成部分, 对一国的国民经济及发展具有重大意义。随着中国经济的蓬勃发展, 对能源的需求也越来越大, 国际能源形势也在不断发展变化, 在新的国际能源形势下保证充足而稳定的能源供给是我国经济发展的关键。本文是基于中海油并购加拿大尼克森的情况下讨论中国能源企业并购外国企业的部分分析。 关键词：中海油；并购；尼克森 案例企业简介 中国海洋石油总公司简介 中国海洋石油总公司是中央特大型国有企业，也是中国最大的海上油气生产商。公司成立于1982年，注册资本949亿元人民币，总部设在北京，现有98750名员工。 自中海油成立以来，它保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采的上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的综合型能源企业集团，形成了油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、新能源等六大业务板块。近年来，通过成功实施改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等重大的措施，企业实现了跨越式的发展，综合竞争实力不断的增强。2.加拿大尼克森公司简介 尼克森石油公司成立于1971年，在多伦多和纽约两地上市，总部位于卡尔加里，是一家位于加拿大的独立的全球性能源公司，是加拿大第十四大石油公司。它专注于三项基本发展战略：加拿大西部的油砂、页岩气以及主要位于北海、西非海上和墨西哥湾深水海域的常规油气勘探与开发。 尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目，分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。它的三项核心业务是常规油气、油砂和页岩气。 二、案例概述 2012年7月23日，中国海洋石油有限公司发布公告称，将以现金141亿美元（约合人民币954.34亿元）收购加拿大尼克森能源公司。这是2005年中海油180亿美元收购优尼科失败后，迄今为止中国实施的最大一桩海外能源收购交易。 发布公告当日，尼克森在纽约证券交易所股价收盘报收27.9美元/股，上涨幅度达50.52%。目前尼克森市值约127.1亿美元，市盈率约27倍。7月24日，中海油在香港交易所股价收盘报收13.52港元，下跌3.02%，显示市场对于高溢价收购未来的担忧。 并购交易 1、并购对象 中海油这次收购，将在《加拿大商业公司法》下按照计划，收购尼克森公司全部的普通股及优先股。 2、交易对价 中海油目前在公告中透露，收购尼克森的普通股和优先股总对价约为141亿美元。根据协议该规定，中海油将以26.50美元/股的价格以现金的方式收购尼克森所有流通中的普通股，该价格比尼克森在纽交所交易的股票7月20日收盘价溢价51%，比7月20日止的20个交易日加权平均价溢价56%；在优先股方面，根据交易条款，如果尼克森优先股股东决议案获得通过，中海油将以23.00加元/股的现金收购价购买尼克森的全部在流通的优先股，而且支付交易交割时已发生但尚未支付的股息。 3、禁止邀请及终止费用、反向终止费 根据中海油与尼克森之间的最终协议规定，尼克森有权考虑并接受条件更加优越的收购提案，并同时给予中海油重新报价的权利。如果尼克森接受更高报价、尼克森的董事会撤销或修改其对该提议交易的建议，或由于其他特定原因而导致终止了最终协议，那中海油有权获取4.25亿美元的终止费用。 同时，如果完全因未能取得中国批准，导致协议被终止，中海油应向尼克森支付4.25亿美元。 四、案例分析 接下来我们分析几个问题： （一）中石油收购尼克森的动机是什么？ 从各方面分析，中海油收购尼克森，看中的主要是被收购方的资产、技术、经验和它的发展平台。 如果收购顺利完成，中海油将从中受益：1.油气储产量的大幅度增长。油气总储量由28亿桶增加到31亿桶，增幅为33%；原油储量由21亿桶增加到29亿桶，增幅为42%；原油的产量增加16万桶/天，天然气产量增加631万方/天，增幅均为23%。2.进入页岩气、油砂等非常规领域。尼克森的页岩气和油砂探明净储量分别为86亿方、3.3亿桶油当量。3.进入北海、墨西哥湾深水市场。 尼克森的