第三章企业并购课题.pptVIP

投资银行学 授课教师：孙娟 第三章 企业并购 在课前要讲的几件事 关于上课提问：回答上节课的问题 关于课后作业：每个小组完成，随机抽其中一人 关于上课评价： 本章内容提要 3.1 并购的概述与效应分析 3.2 投资银行与并购操作 3.3 投资银行与反并购 学习目标 熟悉并购的概念、动因和主要形式 了解企业并购的一般流程 掌握投资银行担任并购财务顾问的主要任务 了解企业反并购的主要策略 2015年的并购事件---mp4 今年并购案特别多戴尔收购EMC(670亿美元，科技界第一大并购案） 百威英博收购南非米勒，拓展其市场占有率，（1040亿美元，今年第一大并购案） Q:为什么今天并购案这么多？ 2015年第十二届并购年会 　中国正在进入全球化并购的时代，以央企和上市公司为主体的国内外并购重组异常活跃。中国并购市场由于经济结构的转型、产业结构调整、股市发行注册制改革、互联网+、一带一路、利好政策的频频出台等一系列因素成为全球并购市场一枝独秀。本届并购年会将以“一带一路，全球并购”为主题，以全球并购为视角，以产业并购为核心，邀请各界精英汇聚一堂，围绕会议主题展开深入讨论和交流。 王钦敏：中国企业激活国内外并购市场 全球已经宣布了并购交易达到了2.1万宗。总规模达到了3.8万亿美元。跟去年同期相比增长了25.7%。报告显示今年上半年内地企业共有1393宗的并购交易，总金额是2476亿美元。比去年同期增加88%。是亚太地区最高的，也创出十年新高。 QQ：请查下本届年会各方的观点，并解释下今年并购如此之多的原因及暗示了什么样的经济情况。 3.1 并购的概述与效应分析 一 、并购的定义 1 .公司重组 2. 兼并与收购 Ps!!兼并: 通过产权的有权转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的行为。 Ps!!收购 指对企业资产和股权的购买行为。由收购公司获得目标公司的部分资产或股权,以达到取得企业的部分资产或控制该公司的行为。 3 .兼并与收购的区别ps!!! 1）前者是全部债务与责任的承担 后者则以控股出资额为限，进行业务整合而非企业重组 2）前者是交易方有被交易对象消失 后者法人主体依然存在 3）前者以现金购买、债务转移为主要交易条件 后者以控股为依据 4）前者多在被交易方发生危机之时 后者则多在经营正常状态。 二、 并购的分类lv ---含义、特点 1 .从并购双方的行业关系 p84 横向并购 纵向并购 混合并购 2 .从并购方行为 善意并购 恶意并购（敌意并购） 狗熊拥抱 3 .从并购的支付方式 现金购买 股权购买 混合购买 4 .从并购意愿来看 意愿并购 强制并购 二 、并购的分类 5 .按并购的出资方式 1 购买式并购 2 控股式并购 3 吸收股份并购 4 承担债务式并购 三 、世界的六次兼并浪潮（以美国为例） 1 第一次浪潮：造就企业垄断(横向并购) 时间：世纪之交 地位：诸次并购浪潮中最重要的一次。 “在从本世纪开始时的大并购运动到美国参与第一次世界大战的这段期间内，美国工业完成了自己的形成时期。到1917年时，大部分的美国工业都已具备了自己的现代结构。此后，大企业继续集中在那些他们于1907年时就已集中于其内的相同的工业组织。而且相同的公司继续保持其在这些集中了的工业中的优势地位。美国钢铁公司、杜邦公司、美国烟草公司、美国 1 .第一次浪潮：造就企业垄断 糖业公司等、这些公司的出现，标志着美国的现代化大公司第一次大量出现。其中，美国钢铁公司是美国第一家资本超过10亿美元的公司。” 并购形式：横向并购,使国民经济集中化程度大大提高 并购手段：股票市场上的收购 参与主体：收购经纪人、投资银行家、企业家 2 .第二次兼并浪潮：从垄断到寡头垄断的转移 时间：20世纪20年代（1920-1930） 地位：规模比上一次更大 并购形式：横向并购、纵向并购、产品扩展型并购、市场扩展型并购(把不同地区销售同一产品的企业联合)开始出现 并购手段：股票市场 参与主体：主要是投资银行家和收购经纪人 3 .第三次并购浪潮： 混合并购规模空前 时间：50年代中期开始 地位：规模之大是空前的 特点： A 被并购的不仅是小企业 B 横向并购的数目少了，混合并购大增加 C 计算机开始广泛应用，经理人员对大型混合企业的有效管理成为可能 4 第四次并购浪潮: 交易规模大型化 时间：80年代后 动因：美国企业对日渐低落的竞争力寻求变革（贸易