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金融学上机实验报告 题目： 美国次贷危机 姓 名 学 号 学 院 班 级 2013年 10 月 21 日 引 言 2008年以来，美国次贷危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。目前主要经济体经济增速下滑，世界经济衰退迹象明显。由于美国、欧洲等海外市场需求减弱，中国经济也面临很多困难，需求不足、产能过剩、企业效益下降，经济增速明显放缓。本次美国金融危机的发生，其实反映了盛极则衰、创新毁灭、月盈则缺的事物发展的内在逻辑和客观必然性。资本主义高度发达与极度创新的金融系统在有效监管出现困境的情况下，信贷过度扩张造成金融市场内在的稳定性脆弱, 其发展到极致时，金融市场对风险的抵御能力会极度脆弱，任何来自外部的小小风险都有可能触发系统性危机。 一、美国次贷危机产生的原因　次贷危机又称次级房贷危机它是指一场发生在美国，因次级按揭贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美次贷危机从2006年春季开始逐步显现2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。2001年美国网络泡沫以后，美联储为了刺激经济。达到顶峰。机构违背“谨慎经营”的原则创新滥用金融杠杆美国金融创新中过度虚拟的经济鼓励了投机行为的产生，与实体经济严重脱离，不可避免地滋生与累积经济泡沫。高负债率和利用资本市场过度融资造成了金融系统与实体经济深度灾害。几乎与次级贷款业务并行发展次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地最高“AAA”级信用级。债券投资者发现借款者无力还款或还款乏力，自己持有的以房屋抵押贷款为证券化标的的债券可能贬值，必然因为恐慌而急于抛售赎回。这样，势必导致次级房贷这一金融衍生链条的断裂，而构成这一链条的金融机构众多，特别是购买次级房贷债券的金融机构和个人投资者遍及世界各地，链条断裂形成世界性的危机了。美国政府把次级房贷债券这种金融衍生品的评估和监督的责任完全给私人债券评级机构，误导了消费者超前消费长期积累酿成的恶果。美国长期盛行超前消费，鼓励人民买房子、买汽车、买高档消费品，银行为追求高额利润，向居民发放这样那样的信用卡，鼓励超前消费。2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。 雷曼兄弟的业务特点：巨大系统性风险下的高收益。 按业务性质的收入结构：自营收入是最主要的收入来源 50% 按部门的收入结构：2本4市场部收入占比高达60% 资产结构中：按揭贷款及房地产相关资产占比35%左右 2、财务结构不合理，杠杆率过高，且过度依赖短期融资 3、风险控制过度依赖数理化模型技术分析，未能有效控制风险 4、管理层的风险意识和处理危机的能力不足 外部原因： 1 .市场严重恐慌，对手终止和雷曼兄弟的交易； 债权人停止短期贷款 清算公司冻结账户 交易对手（各大券商、对冲基金、资产管理公司）停止交易 2、投机性卖空集中释放 3、评级机构的道德风险 4、美国政府“见死不救” 三．措施 作为当前最为严重的一场金融危机，次贷危机所暴露出来的问题是多方面的，也给世人带来了诸多启示政府不仅不能在金融市场中缺位，还必须加强对金融体系的宏观监管。由于金融处于现代经济中的关键地位，政府必须对这一领域时刻予以关注，而不能在市场的名义下退让。重新思考美国在国际金融体系中的作用。美国的金融非但没有想象中的那么完美，而且由于其在国际金融体系中的独大地位，一旦发生问题，其产生的负面影响将会更大。为防止类似的情况发生，美国一方面必须自觉地加强自身约束，另一方面也要和其他国家一样接受外界的审视和检查，不能再拥有不受控制的霸权地位。加强经济政策之间的协调，注意经济政策的前瞻性。楼市泡沫的破裂仅仅是美国次贷危机发生的直接导火索，其根本原因在于美国货币政策短期内的剧烈变化。美国相关决策部门无论是在降息时，或者是加息时都或多或少忽略了对房地产市场的影响，只把刺激经济增长以及抑制通货膨胀作为最主要目标。但恰恰是被忽视的房地产市场成为危机发生的第一张多米诺骨牌，进而