2016年全球油气市场会怎样2016年全球油气市场会怎样.doc

2月22日，第35届剑桥能源周在美国休斯敦开幕。为期5天的会议中，“如何应对低油价挑战”成为与会代表的热议主题。 如果说2015年全球油气市场还处在低油价下的适应期，行业主体努力适应油价下行的侵袭，那么2016年全球油气市场运行估计会表现出低油价下稳定发展的特点。2016年全球油气市场的主线依然离不开低油价，石油行业在经历了行业主体降薪裁员与大幅削减投资等举措的影响之后逐渐趋于稳定，旧的发展均衡体系被打破，新的均衡逐步建立。 ◆2016年乃至今后一段时期，判断油价走势究竟是高还是低的关键就在于欧佩克的不减产政策能够持续多久以及北美页岩油开采能否在成本管理上取得大突破。 油价低位运行可能性很大 受需求不振及市场机制的调节影响，2016年全球原油天然气产量增速估计会有所下调，最终与慢节拍的油气需求保持一致，从而实现总量层次的供需平衡。 2015年下半年，笔者对国际范围内数家咨询机构的油价预测结果进行过统计，发现多数机构对2016年的油价预期是50~60美元/桶。从实体经济运行层面看，2016年低油价延续的可能性很大。 2016年乃至今后一段时期，判断油价走势究竟是高还是低的关键就在于欧佩克的不减产政策能够持续多久以及北美页岩油开采能否在成本管理上取得大突破。2015年欧佩克的不减产政策曾出现过动摇，有消息称，以沙特为代表的欧佩克国家表示愿意减产，但前提条件是部分非欧佩克的油气生产国俄罗斯、墨西哥等都要有限额的相应承诺。欧佩克国家内部在对待稳产减产问题上尚有分歧，期望欧佩克国家与主要的非欧佩克产油国达成完全一致难度估计会很大，如果这种一致性达不成，欧佩克的不减产政策估计还得维持。 若再考虑到伊朗通过油气出口重新实现油气经济大国梦想的现实需要、美国页岩油气行业技术集成创新已经取得突破以及美国原油出口禁令解除等因素的影响，全球油价在2016年低位运行的可能性是很大的。 ◆上中下游业务并购市场的变化再一次验证了石油公司发展重点适度转向中下游，通过资源整合以应对低油价下经营理念的变化。 油气并购：上游萧条中下游繁荣 油价自2014年中低位震荡以来，全球油气市场并购确实出现了一些戏剧性变化。石油公司更多地表现出资产剥离倾向而不是并购资产，这一点在上游领域表现得特别明显。 时间延续至2015年之后，全球油气并购项目的数量呈大幅下降态势，交易金额虽然出现过大幅增长但不足以说明并购形势较好。2015年油气并购金额较大的主要原因是壳牌并购BG交易金额达到800亿美元。总体看来，上游油气并购较为萧条。非常规油气资源产业化浪潮兴起之后，石油峰值论似乎已经没有了市场，石油公司现如今的行为已经不像上个世纪70~80年代那样出于对资源短缺的恐惧而大肆抢占资源。 但是，油气中下游并购与上游并购有所不同，交易金额均不同程度实现增长。2015年第三季度，全球管网、运输、油气集输和分发领域的交易超过1000亿美元，同比增长200多亿美元；下游炼化和营销领域的交易金额达到425亿美元，同比增长110亿美元。上中下游业务并购市场的变化再一次验证了石油公司发展重点适度转向中下游，通过资源整合以应对低油价经营理念的变化。 2016年，随着低油价、低气价的持续，油气并购市场的这一变化估计还将持续。 ◆对于现如今的石油公司而言，“资源为王”的战略已经发生深层次改变，他们不再担心资源峰值论，更加重视经济效益与投资回报。 资源国：“松绑”油气财税政策 2015年，由于低油价的持续，一些昔日在高油价时期实施苛刻财税条款的资源国开始改变姿态，主动调整财税政策以吸引外资，以保持本国油气产量的稳定，这也是石油产业发展“抱团取暖”的特点之一，资源国主动与投资者联手抵御低油价寒冬。 低油价下，不少昔日活跃在国际油气市场舞台的跨国公司均大面积削减投资，大量高风险及高成本投资项目被延后或取消；出于改善现金流的需要纷纷抛售非核心资产，跨国公司对新投资项目的热情和积极性大幅下降，导致资源国油气产业不同程度出现萎缩，进一步影响到这些国家的经济与社会运行。 2015年，一个比较有代表性的事件就是巴西油气新一轮油气招标遇冷。巴西的深水油气资源一度被寄予厚望，被认为是全球常规油气的重要开发区，是美洲常规油气开发的一个希望所在。业界对2015年巴西油气招标遇冷的原因进行了深入分析，认为巴西国内苛刻的环境政策以及财税政策是造成低油价下国际投资者兴趣不高的主因。 招标遇冷事件也从另一个方面折射出，现如今石油公司的“资源为王”战略已经发生深层次改变，他们不再担心资源峰值论，更加重视经济效益与投资回报。低油价下的“抄底”行为对公司决策者而言吸引力已大为下降，这一点在并购市场表现得非常充分。2015年，对于众多资源国而言，更多的意味着适应及转型，财税条款如何适应新形势的来临对于这些国家的未来油气产业发展至关重要。鉴于此，他