第4章投资估算与融资方案分析分析.ppt

某新设法人项目资金来源计划表 序号 资金来源 金额 融资条件 融资可信程度 1 资本金 2800万元 1.1 股东A股本投资 1700万元 公司书面承诺 1.2 股东B股本投资 600万元 董事会书面承诺 1.3 股东C股本投资 500万元 公司预计 2 债务资金 6820万元 2.1 某国买方信贷 3320万元 ① 公司意向 2.2 ××银行长期贷款 3500万元 ② 银行书面承诺、各股东公司书面承诺担保 某新设法人项目资金来源计划表 注：①贷款期限8年，其中宽限期3年，宽限期内只付息，不还本； 还本期内等额分期偿还本金； 年利率6%，按季计息； 国内银行转贷手续费0.4%；无其他银行附加费用；以进口设备抵押，抵押率70% ②贷款期限6年，其中宽限期2年； 还款期内等额还本付息； 年利率8%，按季付息； 由公司股东按比例担保，担保费率1%；无其他财务费用。 1.编制项目资金来源计划表 表4-15为某既有法人项目资金来源计划表， 表中简要说明了项目各项资金的来源及条件。 4.9.2 资金结构分析 项目资本金与项目债务资金的比例 项目资本金内部结构比例 项目债务资金结构比例 1、项目资本金与项目债务资金的比例 理想的资本金与债务资金的比例： 在符合国家有关资本金(注册资本)比例规定、符合金融机构信贷法规及债权人有关资产负债比例的要求的前提下， 既能满足权益投资者获得期望投资回报的要求、又能较好地防范财务风险的比例是较理想的。 项目资本金占项目总投资的比例 序号 投资行业 项目资本金占项目总投资的比例 1 钢铁 40%以上 2 交通运输、煤炭、水泥、电解铝、铜冶炼、房地产开发项目（不含经济适用房） 35%以上 3 邮电、化肥 25%以上 4 电力、机电、建材、化工、石油化工、有色（铜冶炼除外）、轻工、纺织、商贸及其他行业 20%以上 注册资本占投资总额的最低比例 序号 投资总额 注册资本占总投资的最低比例 附加条件 1 300万美元以下 （含300万美元） 70% 2 300万～1000万美元 （含1000万美元） 50% 其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不低于210万美元 3 1000万～3000万美元 （含3000万美元） 40% 其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不低于500万美元 4 3000万美元以上 1/3 其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不低于1200万美元 2、项目资本金内部结构比例 采用新设法人融资方式的项目，应根据投资各方的优势，协商确定各方的出资比例、形式和时间。 采用既有法人融资方式的项目，要考虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内部融资与新增资本金在项目融资总额中所占的比例。 按照我国现行规定，有些项目不允许国外资本控股，有些项目要求国有资本控股。 3、项目债务资金结构比例 根据债权人提供债务资金的条件合理确定各类借款和债券的比例 合理搭配短期、中长期债务比例。 合理安排债务资金的偿还顺序。 合理确定内债和外债的比例。 合理选择外汇币种。 4.9.3 融资风险分析 资金供应风险 做好资金来源可靠性分析 利率风险 对未来利率的走势进行分析 汇率风险 应尽量借用软货币 4.9.4 资金成本分析 资金成本，是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。 资金成本，通常用资金成本率表示。 债务资金成本 例题 期初向银行借款100万元，年利率为7%，按年付息，期限3年，到期一次还请借款，资金筹集费为借款额的5%。计算该借款资金成本。 用人工试算法计算：i=8.97% 该借款资金的资金成本为8.97%。 权益资金成本 资本资产定价模型法 税前债务成本加风险溢价法 股利增长模型法 加权平均资金成本 资本资产定价模型法 Ks 是权益资金成本； Rf 是社会无风险投资收益率； B 是项目的投资风险系数； Rm 是市场投资组合预期收益率 例题 设社会无风险投资收益率为3%（长期国债利率），市场投资组合预期收益率为12%，某项目的投资风险系数为1.2，采用资本资产定价模型计算普通股资金成本。 税前债务成本加风险溢价法 Ks 是权益资金成本； Kb 是所得税前的债务资金成本； RPc 是投资者比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。 股利增长模型法 Ks 是权益资金成本； D1 是预期年股利额； P0 时普通股市价； G 是普通股利年增长率。 某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通股资金成本。 加权平均资金成本 Kw 是加权平均资金成本； Kj 是第j种个别资金成本； Wj 是第j种个别资金成本占全部资金的比重(权数)。 例题 资金来源 融资金额