棉花期货---上OR下摘要1为了保持与国家新棉花质量管理体制的.docVIP

棉花期货---上OR下 摘要：  为了保持与国家一致《郑州商品交易所期货交割细则》、《郑州商品交易所标准仓单管理办法》、《郑州商品交易所期货结算细则》）棉花质量检验体制改革方案用国际通用棉包包型改变包型后，将现有打包机更换为压力400吨以上的大型打包机。185包±5包（227±10公斤/包8手期货合约?例：主体或结算品级的累计方法一级 ?二级? 三级?四级? 五级?累计结果?5%? 80%? 15%　??二级：85%三级：15%5%? 75%? 10%? 10%　?三级：90%? 四级：10%?5% ?20%? 50%? 20%? 5%　四级：95%? 五级：5%??85%15%　?三级：85%? 四级：15%??85%　?15%　四级：85%? 五级：15%?? 分级 分档 范围 A级 A 3.7～4.2 B级 B1 3.5～3.6 B2 4.3～4.9 C级 C1 3.4及以下 C2 5.0及以上 从近几年全国棉花新体制公证检验情况看，58.36%处于B2（4.3-4.9）,35.18%处于A级（3.7-4.2）。内地棉大部分处于B2级及以下，A级较少。对内地卖交割方来讲，能够达到A级并交割的棉花较少。因此，大部分内地棉花价格无需考虑升水问题，如果符合B2级不升不贴就好。对处于C2 级的棉花，规定贴水100元/吨，在实际中，能够达到交割要求的低等级棉花也相对较少。因此，马值升贴水对卖交割方来说，考虑的意义不大。当然，新疆棉花参与卖交割可能享受50元/吨的升水，对卖交割方有利。 （四）、异纤升贴水 “新交割制度”规定,每185包中，抽样发现异性纤维1包的，正常交割；超过1包的，每增加1包，增加贴水200元/吨。由此看出，这项规定实际上对卖交割方要求较严。因为我国棉花采摘、装、运、晾晒、籽棉收购、加工、储存环节大部分靠人工操作，塑料编织袋、较不洁净的晾晒、畜禽混杂的场院、杂尘遍布的加工车间、外围不严的储存环境等比比皆是，这就使得我国棉花异纤含量较高。所以，对卖交割方，要想参与实际交割必须注重上述各环节的问题，尽可能降低异纤含量，实际上，这也符合国家质量监督部门长期以来的要求，是我们本来应该做到的。 四、充分利用时间升贴水 “新交割制度”规定，N年生产的锯齿棉从N+1年8月1日起，每日历日贴水4元/吨，至N+2年3月的最后一个工作日止。此规定较原规定延长了可用于交割的旧棉花的注册及交割时间，且贴水幅度较原规定减小，对卖交割方有利。卖交割方或者更准确地说棉花企业，完全可以利用期货市场出现的市场机会，结合己有货源，在把握好贴水对销售价格影响的前提下，科学地安排好自己的生产、销售，将套保业务作为企业营销的策略之一。 五、巧妙利用最后交易日之前的配对规则 （一）、“新交割制度”规定，自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一个交易日，持交割合约标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午的2:30之前提出交割申请。此规定寓含卖方会员可尽可能提前交割、节省资金占用和仓储费用之意，对卖交割方尽早完成交割行为提供了便利。也是交易所人性化、效率化、提高流通性的体现。卖交割方完全可以利用此规则，加快交割，提前结束交割行为，为企业进入下一轮经营争取时间。 （二）、对卖交割方而言，由于配对原则规定“买方挑选卖方仓单的总数量不得超过卖方该合约的持仓量”，这就对买方提出了要求，在选择卖交割方仓单时，应考虑新规则仓单不通用规则，从节约物流成本角度看，尽量选择同一交割库或相近交割库的仓单，以便于下一经营轮回的货物回运或仓单转注册。 （三）、按《棉花交割细则》第三十二条第四款规定，“配对日闭市后，交易所按确认结果进行配对，其他仍未配对的持仓，由计算机按数量取整、最少配对原则予以配对”。按此条，买交割方应尽量提前使用卖方交割邀约，尽早实现配对，避免将部分头寸拖入最后的计算机配对，使所接受的头寸仓单出现与其他所接交割棉花分离，从而造成运输或转注册的不便。 六、做好交割棉质量核查工作 买交割方应在通知日关注交易所发出的《交割通知单》，尽早确认交割库地点及交割棉质量，并提前派人对所接仓单对应的棉花质量的各项指标进行核查，以确认是否与仓单所标明的质量检验证书标明的相一致。若不一致，应在通知日下午5:00之前以书面形式通知交易所。因为棉花是一种特殊商品，尽管卖交割方注册的是标准仓单，但由于棉花品种涉及的质量指标众多，像马值、异纤、回潮率等指标在实际中可能会出现交割时与注册时的较大差异。因此，对买交割方来讲，不得不细致核查，及早发现问题，以备提出有利于己的解决方案。 七、灵活运用期转现规则 “新交割制度”规定，一号棉花期货合约自上市之日起至该合约最后交易日之前一交易日，均可办理期转现。对在市场上以套期保值为目