第三章资金的时间价值与复利计算方法.ppt

四、经济评价基本方法 静态评价方法：指不考虑资金时间价值，计算静态经济效益指标的方法，如静态投资回收期法、投资利润率法等。 动态评价方法是指考虑资金的时间价值，计算动态经济效益指标的方法，如净现值法、内部收益率法等。 （一）投资回收期法 投资回收期：也称返本期，是指用建设项目每年的净收益回收（或低偿）其全部投资所需要的时间，通常以“年”表示。 1、静态投资回收期 静态投资回收期是指不考虑不同时间发生的等额资金的不等值（效）性，而认为它们具有相同的价值条件下，用建设项目的年净收益回收期全部投资所需的时间。 静态投资回收期优缺点： 优点：概念明确，计算简单。 缺点：①它没有考虑资金的时间价值； ②它仅以投资支出的回收快慢作为决策的依据，没有考虑回收期以后的情况，也没有考虑项目在整个计算期内的总收益和获利能力，它是一个短期指标； ③在项目选择时，用静态投资回收期指标排序可能导致错误的结论。 2、动态投资回收期 动态回收期是指在给定的基准收益率下，用项目各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。 （二）净现值法 （三）内部收益率 1、内部收益率 内部收益率是指项目在寿命期内各年净现金流量现值代数和等于零时对应的折现率。简单地说，就是净现值为零时的折现率。 3、收益率的计算方法 （1）人工试算法 （2）计算机编程法 4、内部收益率指标的适用范围和局限性 （1）适用范围 内部收益率仅适用于 “正常“的建设项目经济评价，即项目的净现金流量从第零年起至少有一项是负值或几项是负值的，接下去是一系列正值。 （2）局限性 ① 如下三种情况不能使用内部收益率指标：a.只有现金流入或现金流出的项目；b.非投资情况；c.当项目的净现金流量的正负符号改变不止一次时。 ②由于内部收益率是根据项目本身数据计算出来的，而不是专门给定的所以内部收益率不能直接反映资金时间价值的大小。 ③如果只根据IRR指标大小进行项目的投资决策，可能会使那些投资大、IRR低、但收益总额很大、对国民经济全局有重大影响的项目落选。 （四）其他评价方法 1、简单投资收益率法 2、投资利润率法 3、投资税率法 4、效益－费用比法 第二节 国民经济评价 国民经济评价又称经济分析，是从全社会或国民经济综合平衡的角度，运用国家规定的影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算项目所需投入的费用和可获得的效益，据以判别建设项目的经济合理性和宏观可行性。 第三节 财务评价 一、国民经济评价与财务评价的关系 2、两者存在着以下主要区别： 1）评价角度不同。 国民经济评价——从国家（社会）整体角度出发； 财务评价——从项目财务核算单位的角度出发。 2）费用与效益的计算范围不同 5、应考虑资金的时间价值，以动态分析为主； 6、做好不确定性因素的分析，以保证建设项目能适应在建设和运行中可能发生的各种变化，达到预期（设计）的效益； 7、应做好定性分析和实物指标分析，以便全面地阐述和评价水利建设项目的综合经济效益； 8、对特别重要的水利建设项目，应根据项目的特殊问题和人们所关心的问题增加若干专题经济研究； 9、必须坚持实事求是的原则，据实比选，据理论证，保证项目经济评价的客观性、科学性和公正性。 第四节 方案比较法 一、方案经济比较的地位与作用 方案经济比较是对建设项目优化决策的重要手段，是选择电源开发方案和确定电站规模的必要手段，也是项目经济评价工作的重要组成部分。 三、方案比较时采用的计算方法 1、净现值法 ③方案评价 ③计算步骤（试算法） 二、进行投资分摊的主要目的 （5）对于综合利用水利工程的大坝工程，具有防洪专用和为各受益部门共用的两重性，只将为满足下游防洪需要而增加的投资费用划为防洪专用投资费用，其余费用作为各受益部门的共用投资费用。 （6）对于开发性移民的水库移民费用应将其费用划分为补偿和发展两部分； （7）对于过鱼设施。 3、特点： SCRB法是一种理论较完善的方法。但需要的资料较多。一般在大型工程中采用。 2、净年值 净年值是通过资金的等值计算将项目的净现值分摊到寿命期内各年内的等额年值。 净年值的计算公式如下： 方案评价： 对独立方案： （1）当NAV＞0，即B年＞C年 ，方案在经济上可行； （2）当NAV＜0，即B年＜C年 ，方案在经济上不可行； 对互斥方案： 计算各方案的NAV ，NAV最大（且大于零）的方案为最优方案。 3、费用现值与费用年值 使用条件： 在多个方案选优时，如果各方案效益相同，或者各方案能够满足同样的需要，但其效益难以用价值形态来计量。则可以通过对各方案费用现值或费用年值进