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第七章 财务基本理念——成本效益观念 教学目标与要求 通过本章教学，使学生了解生产经营成本与资本成本及其作用；熟练掌握资本成本的计算原理，树立成本效益观念。 重点难点 资本成本的概念及其作用，成本按成本习性分类，个别资本成本的计算，加权平均资本成本的计算。 第一节 成本概述一、生产经营成本 生产经营成本是指为生产经营活动而发生的各种物化劳动和活劳动耗费的货币表现。 二、资本成本 资本成本就是企业为取得和使用资本而支付或负担的各种费用。 ☆资本成本与产品成本 基本属性相同 补偿各有特点 ☆资本成本与货币时间价值 货币时间价值是资本成本的基本组成部分，是计算资本成本的基础。 三、成本按成本习性分类 成本性态也称成本习性，是指成本的总额对业务总量(产量或销售量)的依存关系。按成本性态可以将企业的全部成本分为固定成本和变动成本。 （一 ）固定成本 是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。 固定成本总额虽不受业务总量变动的影响，但若站在单位业务量所负担固定成本多寡的角度来考察，单位产品所负担的固定成本与产量成反比关系，即产量的增加会导致单位产品负担的固定成本的下降，反之亦然。 （二）变动成本 是指在一定的期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工人工资等。 与固定成本形成鲜明对照的是，变动成本的总量随业务量的变化呈正比例变动关系，而单位业务量中的变动成本则是一个定量。 (三)混合成本 指那些“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。混合成本项目繁多，根据其发生的具体情况，通常可以分为以下三类： 1.半变动成本（标准式） 当业务量为零时，成本是一个非零基数；当业务发生时，成本以该基数为起点，随业务量的变化而成比例变化，呈现出变动成本形态。如企业的公共事业费，如电费、水费、电话费等。 2.半固定成本（阶梯式） 在一定业务量业务范围内其发生额的数量是不变的，体现着固定成本性态；但当业务量的增长达到一定限额时，其发生额会突然跃升到一个新的水平；然后在业务量增长的一定限额内，发生额数量又保持不变，直到另一个新的跃升为止。如化验员、质检员工资 3.延伸变动成本（低坡式） 在业务量的某一临界点以下表现为固定成本，超过这一临界点则表现为变动成本。如当企业实行计时工资制，支付给职工的正常工作时间内的工资总额不变，但超过工作时间的加班工资应按照加班时间长短支付加班费 混合成本同时具有固定成本和变动成本两个因素，可以按一定的方法将其分解为固定成本和变动成本两部分。 因此总成本习性模型可以用以下公式表示： TC=a+bx 成本按习性分类，引出与会计不同的利润计算思路。 息税前利润（EBIT） = 销售收入－总成本 =销售收入－变动成本－固定成本 =边际贡献－固定成本 即： EBIT =(P－V)Q－FC =M －FC (1)资本成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据 影响筹资总额的重要因素 选择资金来源、筹资方式的重要标准 确定资本结构必须考虑的因素 ★资本成本不是筹资决策要考虑的唯一因素 (2)资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准 一般是以项目本身的投资报酬率与其资本成本进行比较。 (3)资本成本可作为评价企业经营成果的依据 资本成本可以促使其资金的使用者充分挖掘资金的潜力，节约资金的占用，提高资金的使用效益。 二、影响资本成本的因素 1、总体经济环境 2、证券市场条件 3、企业内部的经营及筹资状况 4、项目的筹资规模 1.长期借款资本成本率 -长期借款年利息额 -借款本金 -借款手续费率 2.长期债券资本成本率 -债券利息，按面额（即本金）和票面利率确定 -债券筹资额，按发行价格确定 -债券筹资费用率 4.优先股资本成本率 优先股股利通常是固定的 例：某公司按面值发行优先股1000万元，筹资费用率为3%，股息率为6%。则该优先股成本可计算如下： 练习：计算个别资金成本 （1）向银行借入3年期借款10万元，筹资费用率为2%，借款年利率为6%，每年付息一次，到期还本 （2）发行债券面值为14万元，发行价格为15万元，筹资费用率为3%，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息 （3）发行普通股60万元，每股发行价格10元，筹资费用率为4%，第一年末每股股利1.2元，以后每年递增8% 例：公司拟筹资5000万元，其中按面值发行