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浙江财经大学东方学院 财务案例分析课程 如家快捷酒店私募股权案例分析 组 号　第六组（缪赟 周科迪 杨玲玲 赵聪聪 余素艳） 　　 指导教师 杨丽群 分 院 会计分院　　　 专业名称 财务管理 班　　级　11财务3班　　　 2014年6月8日 目录 一、公司简介 11 （一）融资方简介 11 （二）投资方简介 11 二、如家私募股权融资过程 11 （一）背景 12 （二）历程 12 （三）入主纳斯达克 12 三、如家融资效果分析 12 （一）快速扩张 12 （二）总营业收入持续增长 13 （三）运营利润 13 （四）股权结构变化 14 四、如家获得投资者青睐的因素 14 （一）良好的市场前景与定位 14 （二）优秀的“第一团队” 16 （三）丰厚的投资回报 16 （四）清晰的境外上市目标 17 五、总结 17 六、附录 25 PPT演示稿 25  私募股权融资过程 公司从 2002 年成立开始，即引入了天使投资和风险投资人。公司初始投资为“团队自己投资+好友投资”的模式；风险投资引入了 3 家外资创业投资公司，他们分别是 IDG（于 2002 年 6 月投资如家 180 万美元）、SIG 以及美国梧桐投资公司。 （一）背景 起初，IDG并没有打算投资如家，IDG创业合伙人在接受采访时曾说：“我们当时不能说对如家一点兴趣都没有，但是我们有一个顾虑，就是投资携程之后，再投如家是否合适。” 当时2003年年初的北京中粮广场IDG总部召开的年会上，风险投资家们在讨论过去一年中国投资界的动向。季琦当时也参加了这个年会，他说：我们应该会IT行业保持清醒的头脑，不能纯粹的搞IT。在中国做技术、产品很难跟国外竞争，因为标准是国外的。而在中国市场，IT技术的应用和理念文化的渗透更具优势。 收到季琦的启发，会后章苏阳等人立刻去现场考察了如家。而此时如家已经成功运行了七八个月，并且实现了盈亏平衡，而季琦等创业团队以往成功的经验和双方多年来的良好合作，都是促成IDG像如家投资的重要原因。 （二）历程 如家私募股权融资过程 　 第一轮融资 第二轮融资 第三轮融资 上市前持股 上市后持股 投资方 　 　 　 持股数量 所占比例 持股数量 所占比例 IDGVC 150万美元 30万美元 　 7372217 13.48% 5160552 8.00% 美国梧桐 250万美元 50万美元 　22.46% 8600780 13.34% SIG 　 　 500万美元 3265841 5.52 　 4.46% 第一轮投资 2003年2月，IDGVC和AsiaStar IT Fund(由美国梧桐投资公司管理)对如家进行第一轮私募股权投资。IDGVC以每股46.40美元的价格获得32328股可转换优先股，涉及融资金额150万美元。美国梧桐购买53879股涉及250万美元。 2003年4月，如家通过了1:200转换优先股决议，IDGVC拥有如家6465600股优先股，AsiaStar IT Fund用，并决议这些优先股将在如家IPO时自动转换成普通股。 2、第二轮投资 2003年11月，IDGVC和美国梧桐对如家进行了第二轮私募投资，每股0.3309美元，IDGVC获得906617股可转换优先股，涉及金额30万美元。AsiaStar IT Fund获得1511028股，涉及50万美元。 3、第三轮投资 2005年1月，另一家私募股权机构海纳亚洲创投基金向如家抛出了橄榄枝，以每股1.531美元的价格获得3265841股可转换优先股，共投资500万美元。 如家上市后，IDG 和 Asiastar IT 基金，分别退出变现 3,560.78 万美元和2,543.37 万美元，上市后还分别持有 8.0%和 13.3%的股份。IDG 初期总计投资如家200 万美元，如家上市后，IPO 新发行股每股 13.8 美元，IDG 持股市值约 10,174 万美元，按照招股价，投资回报达 40 多倍。 (三）入主纳斯达克 2006年10月26日21点30分，沈南鹏系着鲜黄色的领带，站在另无数企业家艳羡的纳斯达克证券交易所开市仪式的“敲钟台”上敲响了如家上市的钟声。 如家快捷酒店正式在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。上市当日报收22.5美元。较13.8美元的发行价格飙升了63%，发售了790万份美国存托凭证，总计募集资金1.09亿美元，堪称纳斯达克当年度表现最出色的IPO股票之一。 融资效果分析 （一）快速扩张 经济型酒店数量及其覆盖地区大小是维持其生存的一项重要