和看跌期权.pptVIP

思考与练习1、期权合约的构成要素有哪些？2、影响期权价格的主要因素有哪些？3、用图形表示持有看涨期权多头和股票空头的盈亏状况。4、举例说明如何用期权对现货市场进行套期保值。5、一名投资者用3美元买入一个欧式看跌期权。股票价格为35美元，执行价格为30美元，在何种情况下投资者会获利？在何种情况下期权会被执行？ 6.假设一种执行价格为180美元的欧式看涨期权的价格3美元，且该期权被持有到期。在何种情况下期权持有者可以赚取利润？何种情况下期权会被执行？用图来表示期权多头方利润随期权到期日的股价变化情况。 金融工程课程 第十一章　期权市场概述 【本章学习要点】：本章主要介绍了期权市场的基本概念，期权市场的发展史，期权交易的特点，以及期权的分类；阐述了期权的价值，包括内在价值和时间价值，并对到期日的期权价值进行了分析。通过本章的学习，读者应对期权市场基本概念有个基础性的了解。 第一节 期权市场的基本概念 一、期权的基本概念 二、期权交易的特点 三、期权合约的分类 四、期权与期货交易的区别 五、几种重要的金融期权介绍 第二节 期权的价值 一、内在价值和时间价值 二、到期日时的期权价值分析 三、到期日前的期权价值分析 四、决定期权价值的主要变量 第一节 期权市场的基本概念 期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。直到1973年4月26日，美国建立了芝加哥期权交易所(CBOE)，首次交易股票期权，标志着期权交易从此可以合法进行，开始了期权合约标准化、期权交易规范化的进程，此后期权交易得了迅猛的发展。 一、期权的基本概念 （－）期权的买方 （二）期权的卖方 （三）协定价格 （四）期权费 （五）通知日 （六）到期日 （－）期权合约标准化 每份期权合约具有统一、标准的规格，按国际惯例进行设计，诸如交易单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约月份、交易时间等都是固定的，以便对其进行估价和转让（参见表11—1） 二、期权交易的特点 表11—1 CBOE主要用权会约的基本交易规格 现金 现金 现金 标的资产交割 结算方式 5个基点 5个基点 5个基点 2.5、5或10个基点 执行价格级距 三个最近日历月和3月循环中的下三个月 四个最近日历月和3月循环中的下一个月 三个最近日历月和3月循环中的下三个月 两个最近日历月合所属循环中的下两个月 到期月 欧式 美式 欧式 美式 执行类型 100美元 100美元 100美元 100股 乘数 100只指数成份股的市场价值加权 100只指数成份股的市场价值加权 500只指数成份股的市场价值加权 标的股票或ADRs 标的资产 NASDAQ100指数 SP100指数 SP500指数 股票期权 （二）期权交易规范化 （三）职权交易范围和品种扩大化 二、期权交易的特点 三、期权合约的分类 （一）看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option） 买权或看涨期权（Call option ）：看涨期权的多头方有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产，但无履约义务。 卖权或看跌期权（Put option ）：多头方有权在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产，但无履约义务。 三、期权合约的分类 （二）欧式期权和美式期权 欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。 美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。 三、期权合约的分类 （三）权益期权、金融期货期权、固定收益期权 按标的资产（Underlying asset）划分，可以分为权益期权、金融期货期权、固定收益期权。 权益期权：股票期权、指数期权等。 金融期货期权：股指期货期权，将期货与期权结合在一起。 固定收益期权：利率期权、外汇期权等等。 三、期权合约的分类 （四）实值期权（In the Money）、平价期权（At the Money）、虚值期权（Out of the Money） 按期权的标的资产价格和协议价格的关系划分，可以分为：实值期权（In the Money）；平价期权（At the Money），虚值期权（Out of the Money）。 对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价（S）与协议价格（K）的关系，我们把 S K时的看涨期权称为实值期权，把S=K 的看涨期权称为平价期权，把SK的看涨期权称为虚值期权。 而对于看跌期权来说， 把K S的看跌期权称为实值期权，把K ＝ S的看跌期权称为平价期权，把K S的看跌期权称为虚值期权。 四、期权与期货交易的区别 期权与期货交易有以下主要区别： 1.交易双方的权利和义务。期权合约与期货合约的最主要的区别是权利和义务的不对等。期货合约的双方