科目智慧財產權法第1次作業(範圍第1講至第3講).docVIP

科目：投資學　　 第3次作業(範圍：第10講至13講) 第十講 請問何謂公司治理？ 答：公司治理(corporate governance)概念一般泛指公司管理與監控的方法。可以下列觀點分述之： (一)法律觀點 公司治理主要著眼於企業所有與企業經營分離之現代公司組織體系下，如何透過法律的制衡管控設計，有效監督企業的組織活動，以及如何健全企業組織運作，防止脫法行為之經營弊端。 (二)經濟觀點 認為公司治理係使公司經濟價值達極大化為目標之制度，例如追求股東、債權人、員工間報酬之極大化。 (三)財務管理之觀點 認為公司治理係指資金的提供者如何確保公司經理人能以最佳方式運用其資金，並為其 賺取應得之報酬。 (四)國際組織OCED的定義 將其定義為是一種對公司進行管理和控制的體系，它不僅規定了公司的各個參與者(例如 董事會、經理層、股東和其他利害關係人)的責任和權利分配，而且明確了決策公司事務時所應遵循的規則和程序。 綜上，公司治理的定義很多，但一般而言，公司治理是一種指導與管理的機制，以落實公司經營者責任為目的，在兼顧其他利害關係人利益下，藉由加強公司績效，保障股東權益。 如何分析每股盈餘所表達的涵義？ 答: 每股盈餘為傳遞企業營業結果的指標，反映普通股所賺得的淨利，亦為投資人判斷股價合理與否、評估公司獲利能力的主要依據。但使用時應考慮納入計算的項目為何、流通在外股數的增減及股權稀釋的可能性。 根據美國會計原則委員會第15號意見書，分析每股盈餘時應了解以下重點: (一)約當普通股仍非普通股，故計算出的每股盈餘與真實的每股盈餘有所差距，故分析師在比較管理績效時，即使具有相同每股盈餘水準，亦不代表其管理績效相同，因為每股盈餘可能受到資本結構型態影響。 (二)-般認為每股盈餘為未來股票市價的重要判斷因素，15號意見書將股票選擇權和認購權證視為約當普通股，可能造成每股盈餘與當期市價相互影響，故預估未來每股盈餘時應一併預測股價。 (三)約當普通股的認定係由該證券發行時的狀態所定，因此在發行時不像約當普通股的證券有可能其後真的具有約當普通股的性質，但根據15號意見書並不會對此作出修正。 某A公司在除權交易日前一天之收盤價為60元，若無償配股率為25%，則「除權參考價」為若干？ 答: 60÷(1+25%)=48元 四、什麼是本益比？分析本益比時應行注意的要點為何？ 答: (一)本益比(或稱價格盈利比率，Price-Earnings Ratio，P/E Ratio，或簡稱P/E)，係指投資人對每一元盈餘所願意付出的價格，也就是投資者為獲得一元的利潤，所要投資的金額，投資人以此比率衡量股票是否值得投資。 (二)分析本益比時應行注意的要點 「高」本益比表示股票的價格相對於它提供的盈餘顯得價格相對於公司的盈餘顯得昂貴，「低」本益比表示股票的價格對於公司盈餘顯得便宜。一般而言，本益比超過20時，被視為偏高，本益比低於10時被視為偏低。此外比較的公司性質須相同，因為，不同產業所享有的本益比本不相同，以不同產業的公司進行本益比的比較是沒有意義的。除此之外尚需注意以下幾點要項： (1)景氣循環股的本益比 景氣循環股始終是在景氣還末到高峰之前，股價就先到頂，景氣末到谷底之前，股價就先落底。投資景氣循環股，切忌在景氣高峰期因本益比低而搶進股票，也不要在景氣谷底期因本益比過高而放棄長期投資的機會。 (2)應從未來的角度來看本益比 本益比的高低，和每股盈餘息息相關，但股價是反映未來的營運狀況，所以在估算本益比時，所應用的每股盈餘也應該是未來的每股盈餘。 (3)每股獲利要分清楚是來自業內或業外 本益比看的是未來，因此只會關心屬於恆常性質的獲利。而公司的獲利來源除了靠本業 之外，有時出售一筆土地或股票，也可以有不少的業外收益進帳，在實際的投資行為上，估算本益比時，應把非恆常的業外的部份扣除，只算業內的獲利。 (4)成長股較高的本益比 不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參考值。成長股的好處在於持有愈久，成本愈低，因為成長股有這樣的好處，投資者願意以比其他股票更高的本益比來買進，所以，成長股的合理本益比總比其他股票高一些。 (5)注意利率和本益比的互動關係 以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數。 (6)請注意股市整體本益比 在過往的時日裡，國內股市的整體本益比約在十倍到三十倍中間波動，這樣的經驗值，也應該可以作為長線多空的參考依據。 第十一講 一、某甲公