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来自西南财大信托与理财研究所:二季度理财市场报告（综合） 发布时间：2010-07-21 信托 产品发行：?近400款新品面世，收益水平上扬 ????2010年第2季度（以下简称“本季度”）共有51家信托公司发行390款新品，同比上涨7.14%，环比下降1.02%。其中，中融信托以52款产品的发行数位列首位，紧随其后的是外贸信托和中信信托，分别发行30款和22款。 ????从运用领域看，本季度房地产、证券投资、工商企业和基础设施领域产品的发行数量分别是108款、119款、111款和26款，占比分比为27.69%、30.51%、28.46%、6.67%。房地产领域产品发行数量较上季度增加27款，其他三领域产品分别减少2款、3款、3款。市场出现百花齐放的局面，房地产、工商企业、证券投资三类产品发行数量基本持平，特别是房地产信托业务，发行量出现大幅上涨，创下信托新政以来新高。 ????从运用方式看，本季度股权投资、权益投资、组合运用、贷款运用、证券投资类产品的发行数量分别是76款、79款、19款、64款和119款,占比分别为19.49%、20.26%、4.87%、16.41%、30.51%，前三种方式的产品分别较上季度增加30款、12款和6款，而后两类产品分别减少20款和2款。本季度集合信托产品在运用方式上的一大特点是，实业投资类更侧重于股权投资与权益投资，两类产品发行量均超过贷款类，且两者之和较上季度增加42款，贷款运用形式出现频率降低，产品数减少20款。这与2010年初银监会重新收紧贷款类信托业务额度，且随着上半年实业投资类信托产品大量发行，信托公司贷款类业务余额吃紧有关。5种方式产品参与公司数量分别为：贷款运用29家、股权投资22家、权益投资31家、证券投资21家、组合投资8家。 ????从新发产品的期限分布看（见图2），本季度一年期、两年期及三年期（以上）产品占比分别是46.53%、35.92%、17.55%。与上季度相比，一年期产品占比继续上升，两年期产品占比稳定，而三年以上期限产品占比下滑，产品中短期限特征明显。预期收益率方面，本季度一年期、两年期及三年期（以上）产品预期年收益率分别是8.14%、8.77%、9.07%,除三年期（以上）产品外,其余期限产品收益水平均出现上扬。 阳光私募：平均亏损7.62%，结构型表现弱于非结构型 ????本季度沪深300指数以3349.88点开盘，收于2563.07点，跌幅为23.49%。受大盘影响，阳光私募产品净值增长率普遍下降。普益财富监测数据显示，2季度公布净值的503款阳光私募产品平均亏损7.62%，亏损幅度环比增加6.69个百分点，但整体表现远超大盘15.87个百分点。其中共有98款产品取得正增长，占比为19.48%，剩余405款产品的净值增长率均小于零。2季度净值增长率在10%以上的产品共有8款,较上期较少6款（上期为14款），单款产品净值增长率最高达52.24%。 ????从产品净值增长率分布区域（见图3）可以看出，本季度阳光私募产品的收益增长区间分布主要集中在-4%以下，产品数量占比为65.21%，集中度较上期明显增强。从产品结构看，结构化产品亏损8.55%，亏损幅度环比增加6.35个百分点；非结构化产品亏损7.45%，亏损幅度环比增加6.77个百分点（见表1）。 ????从单款产品看，华润信托与钧锋投资管理咨询（上海）有限公司合作推出的--“深国投-先锋1号证券投资集合资金信托计划”以52.24%的收益位居本季榜首。不过，从其公告可以发现，该产品净值大幅上升的原因是：产品投资顾问钧锋投资管理咨询公司及其关联人王宜正在产品单位净值跌破0.7后，于4月中旬分别放弃了3440份信托单位的信托利益，放弃的信托利益归于信托计划而使信托单位净值增加至1.0000。另外，山东国信与上海泽熙投资管理有限公司合作管理的--“山东信托-泽熙瑞金1号集合资金信托计划”本季度净值增长率为16.55%，是先锋1号之外净值增长率最高的产品，领先第三位1.3个百分点。（见表2） ????普益财富监测数据显示，本季度共有28家信托公司旗下有阳光私募产品运行，但各公司管理的产品数量差距较大，其中华润信托管理产品最多，为80款；山西信托和苏州信托管理的产品最少，均只有1款。不过，管理产品的多寡与其管理并非呈正相关：本季度管理阳光私募产品数量位列前六的信托公司，其该类产品的平均收益均未进入前十，而阳光私募产品平均收益前十的信托公司中，仅有云南信托和国投信托管理的产品数量超过10款。 热点点评 ????监管动态 ????银监会拟下发《信托公司净资本管理办法》 ????2010年6月7日，据监管层人士透露，《信托公司净资本管理办法》（下称“《办法》”）已定稿，只待监管部门