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净利润与经营活动现金净流量偏离原因探析 对上市公司而言，净利润和经营活动现金净流量是两个重要的经济指标。净利润反映的是一个企业的经营成果。而经营活动现金净流量则反映了企业在经营活动中现金的实际进出量。两者的差异不仅体现在数量上，在对企业财务状况评价时所具有的作用也不相同。经营活动现金净流量与公司取得的净利润存在着密切的关联关系，可以提示公司净利润的收益质量和营运资金的管理情况，对这两者的分析也是广大财务报告使用者用于了解其经营成果和现金流量的重要手段。 一个企业的现金流量，通常被分为三大类，即经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。这三类现金流量中，又以经营活动的现金流量最能直接反映一个企业的持有现金的状况。因为对一个企业而言，经营活动最为常见，也最能直接反映一个企业的盈利能力。从理论上来讲，一家企业的经营活动现金流量，需要良好的业绩作为支撑。一个成熟的企业，其净利润的增长必然会引起经营活动现金净流量的增长。 在上市公司中，净利润与经营活动现金净流量出现偏离的现象比比皆是。尤其是房地产行业，过去多年来房地产价格大幅攀升，一些房地产上市公司长期囤地捂房、存货大幅上升，账面利润虽然较为可观，但经营活动净现金净流量却长期为负。除了存货变化之外，其他因素也可能导致企业经营活动现金净流量与净利润背离，本文以宜华地产股份有限公司（以下简称“宜华地产”）为例，对这一现象进行探讨分析。 ? ??宜华地产净利润与现金流量对比 表1：宜华地产2012年-2014年3季度净利润与现金流量对比表 单位：万元 项目 2012年 2013年 2014年1-3季度 营业收入 8,490.45 72,926.01 8,475.16 当期净利润 233.08 9,190.15 79.27 经营活动现金流量净额 -51.67 -79,893.04 6,789.76 投资活动现金流量净额 -4,160.26 -12,414.68 4,250.47 筹资活动现金流量净额 5,256.58 101,975.49 -20,855.82 现金及现金等价物变动额 1,044.66 9,667.77 -9,815.58 从上述报表数据可见，公司自2012年至2014年上半年度，一直呈现的是经营活动现金净流量为负数的态势，尤其是2013年的年报中，尽管归属于上市公司股东净利润为9,190.15万元，现金及现金等价物变动额为9,667.77万元，但其经营活动现金净流量负数额高达-79,893.04万元，筹资活动现金流量净额则高达101,975.49万元。而到了2014年的3季度，尽管公司为亏损609.87万元，而经营活动现金流量净额却上升为6,789.76万元。其净利润与经营活动现金净流量如此不配比，原因何在? 净利润与经营活动现金流量偏离原因探析 在2013年的现金流量表的补充资料中，我们可以看到，净利润与经营活动现金流量之间，存在着如下的关系。 表2：2013年现金流量表补充资料 净利润 9,190.15 加：资产减值损失 329.37 ? ??固定资产折旧 420.68 ? ??无形资产摊销 18.68 ? ??长期待摊费用摊销 30.99 ? ??财务费用 9,157.85 ? ??投资损失（减：投资收益） -1,282.10 ? ??递延所得税资产减少 536.73 ? ??递延所得税负债增加 ? ??存货的减少（减增加） -94,284.31 等于：经营性现金活动流量净额 -79,893.04 从这张表，我们可以看出净利润与经营活动现金流量之间的关系。在净利润调整为经营性现金活动流量净额的过程中，对此影响最大的两个因素是财务费用和存货的变动。 净利润与经营性活动现金流量净额这两者之间，是有着什么样的关系呢？简单来说，就是用净利润加上或减去两个影响因素的结果。这两个因素，一是影响了净利润没有影响经营活动现金流量的因素，二是影响了经营活动现金流量但并没有影响净利润的因素。在现金流量表的补充资料中，资产减值损失、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、财务费用、投资损失、递延所得税资产或负债的变动，这些因素，在会计核算中对净利润的结果产生影响，但其并没有产生现金流量的流入与流出。而存货的变动则为影响了经营活动现金净流量但并未影响净利润的因素。 2013年的现金流量表补充资料中，对于经营活动现金净流量而言，存货的增加显然是最大的影响因素。在宜华地产2013年的报表中，存货大幅度增加，显然是工程施工成本或者完工房产大幅增加所致。对于房地产企业而言，工程施工成本增加，将导致存货增加。存货大幅增加，显示公司的开发房产出现大幅积压，在项目开发上有大量的资金投入。只有同步增长利润率，方能保证企业具有充足的经营性活动现金流