實際選擇權於休閒農業投資決策之研究.docVIP

實質選擇權應用於休閒產業投資風險管理決策之研究 Utilizing Real Options in the management Decisions of LR Industry Investment Risk *林左裕Zuo Yu. Lin **譚兆平Chang Ping. Tan 摘 要 本研究係以專案投資（Project Finance）的觀念，在不確定環境裡對於休閒產業（Leisure and Recreation Industry）之組織能量（Organizational Capability）的使施，所建構出一結構化的休閒產業專案投資實質選擇權（Real Options）決策模型。此模型內的每一決策點皆隱含有等待（遞延（Option to Defer）、擴張(成長)（Option to Expand）、緊縮（Option to Contract）和放棄（Option to Abandon）四種主要類型的選擇權。 模型建立是依據專案投資本身內部組織因素與外部市場景氣與否，作為風險管理（Risk Management）的考量，以獲得該專案投資利潤之極大化。數值的獲得是透過實質選擇權「封閉式（Close Form）」求解的方式，利用二項式評價模型，對模型內所有組織能量與銷售額組合的價值折現，以求得每個價值；決策者可經由比較不同彈性及時機所組合的價值，擇取最適