公司理财第3章套利与财务决策素材.pptVIP

3.5 无套利与证券价格 证券定价（Valuing a Security） 假设一种证券承诺将在1年后支付$1000，没有支付风险。如果无风险利率为5%，那么在正常市场中应该怎样为这只债券定价？ 价格(债券)=$952.38 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 例3.9 负的风险溢价(续) 如果经济走弱，证券B支付的回报率为： （600-346）/346=73.4% 如果经济走强，证券B没有支付，回报率为-100%。 因此，证券B的期望回报率为： 1/2×73.4%+1/2×(-100%)=-13.3% 它的风险溢价为： -13.3%-4%=-17.3% 即，证券B支付给投资者平均要比无风险利率少17.3%。 Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 3-* Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 3-* 风险是相对于总体市场而言的 (续) 证券 回报率 （经济疲软） 回报率 （经济强劲） 回报率的差异 风险溢价 无风险