VaR模型在供应链金融价格风险防范中的应用.doc

VaR模型在供应链金融价格风险防范中的应用 孙元花 （ 淮海工学院，江苏连云港，222005 ） 摘要：供应链金融业务，是一种以流动资产质押取代固定资产质押的新型融资方式。本文在介绍供应链金融风险种类的基础上，分析VaR模型在供应链金融价格风险防范业务中的应用和改良情况，并以金属铝为例，分析在金属铝市场价格变动情况下，综合运用历史模拟法和蒙特卡罗模拟法，来估算货值变化在什么范围内，铝锭作为质押物的货值不会低于银行的贷款成本额。 关键词： 供应链金融； 价格风险； 质押物 The Use of Value at Risk Model in the Supple Chain Finance for Price Risk Prevention Sun Yuanhua Abstract: The?Supple?Chain?Finance?(SCF)?business?is?a?new?financing?channel,?using?movable?property?instead?of?fixed?assets?to?gain?bank?loan,?which?can?solve?the?financing?strait?for?medium-sized?and?small?enterprises.?Firstly,this article introduces the kinds of ?SCF risks.Secondly,it analyses the application and improving of VaR Model in SCF risk prevention. Endly, at the case of the aluminium fluctuations in prices ，it computes the ranges of aluminium price using monte carlo simulation method and historical simulation method in order that the aluminium price is not lower than the cost of bank loan. Keywords: Supply Chain Finance；Price Risk；Pledge； 作为监管方的物流企业，一方面需要承担来自银行融资风险的转移，这里的融资风险主要指市场风险，即因市场价格波动带来的质押物价格下跌、贬值等价格风险。另一方面需要承担来自出质人的监管风险，这就要预防出质人出现不诚信的融资行为，导致监管库存量低于安全量，又或出现出质人经营不当情况下导致无法偿还货款的情况。 除了来自银行和出质人的外部风险，物流企业自身对质押物监管的内部操作上，也存在操作流程上的风险，如监管人员违规操作等情况，都会导致风险和损失。 1.1 市场风险 市场风险主要是由贬值风险、价格风险以及变现风险造成。国内外产品的市场的供需关系，季节性周期性商品波动等原因，又或汇率、利率、商品价格的变动，都会存在货物贬值风险的可能性。贬值风险在供应链金融业务中无法避免，只能做到尽量规避。 而价格风险在很大程度上取决于质押率水平，质押率直接影响质押物的价值估计，质押率越高，意味着估计货值越高，则贷款企业将获得更高的授信额度，但是银行对于质物价值的评估并不精通。反而大型物流公司拥有完整的物流信息平台，对于贷款企业所处行业的货物流动情况以及库存情况都有大量的交易信息，因此银行往往把质押率的确定转交给物流公司，通过大型物流企业强大的物流信息网络和仓储管理系统，确定合理的质押率。但同时物流企业也要承担质押率确定不恰当导致的价格风险。 除此之外，质物的变现风险也是市场风险的一个重要组成，一旦出现贷款企业无法偿还银行贷款敞口的情况，质押物需要能够随时变卖或拍卖，如果在短期内找不到愿意出合理价格的买方，那么物流企业除了丧失新的融资机会，同时还要承担折价出售的损失。 1.2 出质人信用风险 尽管相对于银行来说，大型物流企业拥有强大的物流网络可以掌握到申请融资企业的货物流动情况。但仅从货物的情况判断企业信用高低显然片面。很多中小企业信息化程度较低，还是以人工作业为主，对于这类企业由于信息的缺失很难有效监管。另外还需防止中小企业伪造资质业绩，虚报质押物数量、价格，以次充好，以他人货物作为自有货物进行抵押骗取更多贷款等情况发生[1]。 1.3 监管的操作风险 大型物流企业作为衔接质权人（银行）和出质人（经销商）之间的中间角色，需要获得双方的信任，所以在货物的质押监管方面的责任巨大。但是在现实的监管操作中，常常会出现操作流程的不规范，管理流程混乱，违规操作等情况