企业纵向并购及其效应分析.docVIP

第一章 引言 1.1 选题背景及意义 上世纪80年代，发达国家的并购活动再次掀起浪潮。自九十年代以来，并购活动愈发激烈，并购已然是企业非常重视的一种经济手段。通过了并购，并购方可获得更多的规模进行生产，可获取更大的市场，销售渠道等资源。增强自身竞争实力，在市场上发展壮大。 并购活动中蕴含了物体权力与财产权利之间的融合与吸收，并购方能获取控制权，被并购方转让控制权利，使市场上企业互相协作，互通有无，形成个更加庞大并联系紧密的整体。然而，开展并购活动前，需对并购活动有更多的了解。并购有哪些类型与动因？并购存在哪些形式？在各种并购动因驱使下，并购对企业会产生了怎么样的效应？不同的效应对企业又会有怎么样的影响？ 从上述问题出发，本文以企业并购的及其效应为题，以基本概述入手，介绍企业并购的定义，类别，各种促成动因。再通过行业间的性质将其划分为三种并购（横向ma，纵向ma，混合ma）。不同并购方法会产生不同并购的效果，规模的经济效应主要是出现在横向的并购的情况中，纵向的并购主要会出现交易费用与生产效率的提高，在混合并购中产生协同，分散风险。分析不同的并购效应的优势，以及对企业带来的影响。 每类并购效应分析中都会穿插相关案例，目的是希望在理论中充分体现实践的踪迹，用理性的规律指导经济生活，看透纷繁复杂的经济活动后呈现的本质。希望企业对并购活动及其效应有所理解后，能更有针对性的开展并购，选择适合于企业的并购策略。 1.2文献综述 国内国外的学者，在过去的历史当中，并购的活动，来自不同的方面与角度进行了一些长期研究。基于并购活动也形成了一套较为完整的体系。从并购活动对各个方面的不同的影响，产生了不同的效应分析。从企业的层面上看，并购的效应主要涉及到了，企业的规模经济效应，生产效应，交易成本效益，以及企业的发展效应，代理问题的解决情况；经济产业学方面有优化影响的经济产业学和组织产业结构优化性理论；经济学方面主要为资源优化配置，从已存在研究中可能吸收到有关于并购效应情况的有益的启示。再将各种理论有效的融合，对企业并购的效应进行分析。 国内外学者大多从不同并购形式所产生的并购效应入手，对并购的实质，影响程度进行了分析。并购是一项复杂的工作，需要综合考虑许多因素。李开吉（2010）认为，虽然并购活动在全球范围内疯狂的进行着，但是实际并购成功率却较低。这主要由于并购是一件复杂的经济活动，形成的过程复杂，持续时间长。这些使得企业并购在进行投资决策时需要考验长远的风险与并购后一段时期以内的并购效应，做出明智的投资决策。谭春平（2008）的研究认为并购的效应需要在企业层面和社会层面中得到共同的衡量，而并购效应的好坏情况应该主要受到企业自身的管理方法的影响，而非并购的初始选择没有决定性因素的差距。马小会（2008）认为并购是，但最初综平衡的多因素过程，但最初的动机是和节省成本，降低生产经营成本有关。国外学者也通过不同的角度，对企业并购进行了研究。Moshfique Uddin（2010）认为目标企业并购理论的发展和并购实践一样随着时代环境的变化而变化。 Louis Rhéaume; Harjeet S. Bhabra（2008）分析由科希的交易费用理论，企业存在的原因是可以替代市场节约交易成本，差异的最佳规模是存在于企业内部边际成本与外部的边际交易成本相等的时候，并购动机实际上是由于企业通过并购实现企业外部事务之间交易转换为内部行政行为，所以交易成本的减少可以自然而然的发生。 1.3 研究方法 企业并购的研究是一个综合型，范围广泛的综合研究课题，现阶段所了解的有关并购的研究课题主要有筹资渠道、并购效应、法律法规、信息传递、跨国公司合作、公司治理、财务效绩等方面。 本文的对象主要为企业并购财务并购效应及其分析。 本研究采用理论分析结合企业实例的方法。首先并购效应的角度是以不同的并购类型出发，每种并购类型都会形成其主要的效应，也是因为这些效应而形成了并购的动因。进而分析各种效应的来源原因与优势。对每种并购类型产生的效应进行理论描述之后，结合相关的经济事例，相应实证加以补充说明，做到将理论分析与实际的结合。从而也加强论文内容的真实性与说明性。 1.4 论文框架 第二章 企业并购的含义 2.1 企业并购的含义 并购源自于英文mergers Acquisitions（MA）。mergers及兼并是物体之间以及权力之间的单方融合、吸收。通常，被融合方或被吸收方在价值性与重要性的地位上要明显弱于另一方。有并购意向的企业，采取适合于企业状况的有偿形式的获得其他企业的产权，最终使得被并购企业成为并购企业的一部分。acquisitions即收购指企业选择通过证劵交换或购买等方式取得目标企业全部的或部分的股权。其实际上是企业控制权利的转移，和企业权力的主体