大学毕业论文—基于区制转移模型的短期利率动态行为研究＿.docVIP

摘 要 短期利率的动态行为对固定收益证券及利率衍生品的定价起着十分重要的作用,了解短期利率的动态有助于金融产品价格发现和利率风险管理。短期利率是分析经济周期的一个重要指标,其在制定货币政策和预期通货膨胀等方面有着相当重要的作用。对短期利率的动态行为进行分析有助于宏观经济政策正确的制定,使得制定的经济政策适应经济周期和通胀预期的变化。因此,大量国内外学者对短期利率的动态进行研究,但是大多数的研究均是以连续的扩散运动来描述短期利率变量随机动态行为特征,因此短期利率的样本轨迹总是连续的。然而大量的实证研究发现,利率变动并非都是连续的,利率动态行为会出现结构性变动的特征。在实际经济运行中,由于利率市场化改革和宏观经济政策的调整,我国短期利率动态行为确实表现出了显著的结构性变化。因此,有必要将这种结构性变化考虑到短期利率变动中。本文通过区制转换模型,即在短期利率动态模型中通过参数的内生性的结构性变化来捕捉短期利率的动态行为的时变结构性变化。 本文的研究主要集中在三个方面,首先,在模型的基础上,引入了一个区制变量构建了含有区制变量的模型。该模型中,驱动参数变化的区制状态变量服从连续时间两状态马尔科夫链,并且状态转移矩阵是时变的。其次,详细介绍了Ait-Sahalia (2002, Econometrica)提出的求解任意单因素扩散过程转移密度函数近似封闭解的理论,并运用Hamilton(19