16第十六章貨币政策的有效性.docVIP

第十四章 货币政策的有效性问题 中央银行的货币政策对宏观经济究竟产生什么影响，这是本章所要讨论的问题。 一、不同学派的观点 （一）马克思经济学 在西方经济学中，利率对货币需求的影响是货币需求理论中引起争论的一个重要问题。如前所述，在西方经济学看来，在分析货币供给与社会生产的关系时，货币流通数速度是一个关键的因素。自剑桥学派创立以来，在西方经济学中流行的一个观点是：货币需求变动同时也是货币流通速度的变动，因为货币需求系数K实际上是货币流通速度的倒数。一旦证明了货币需求随利率而变动，也就证明了货币流通速度并非如数量论者所说的是一个常数，从而证明了货币供给与名义总产出并非有一一对应的关系。那么，按照马克思经济学，这个问题应该如何理解呢？ 首先我们来考察利率对货币需求的影响。这个问题在马克思货币理论中实际上是利率对储备货币的影响。因为马克思认为储备货币实际上绝大部分将被用于生息资本投资，实际上以现金形式存在的部分很少，所以从其理论中不难得出货币储备需求与利率存在的观点。但是，这种关系并非如凯恩斯学派所说，是市场利率决定货币储备需求，相反，时货币储备需求决定利率。不是市场利率决定储备货币是否转化为证券投资，相反，是货币资本市场上储备货币流入的规模影响市场利率。 凯恩斯学派的一个观点是：市场利率在有价证券投资和储备货币之间起调节作用。在预期市场利率高时，价值贮藏由储备货币形式转化为生息资本形式，或者说各种有价证券，在预期市场利率较低时，价值贮藏又由证券转化为储备货币。实际上，在当代经济中，我们看到，由于现代国家财政的债务化、证券二级市场的高度发展、金融国际化和高度信息技术的高度发展，价值贮藏已经很少采取货币形式了，用于贮藏的价值在市场利率变动时，主要是在企业股票、企业债券和政府债券之间流动，或者是在本国证券市场与外国证券市场之间流动。在二级市场高度发展的情况下，持有政府发行的债券和持有同样市政府发行的纸币，从价值贮藏的目的来看，是没有差别的。区别在于前者还有价值增值的职能，能同时实现价值贮藏和价值增值两个目的。因此，利率调节的，不是储备价值在货币形式和生息资本形式之间的转化，而是储备价值在不同生息资本形式之间的转化。 那么，我们能不能因为从“货币需求不受利率影响”的观点中，得出货币流通速度不变的结论呢？ 其实这个问题的提法本身对马克思来说就是不可理喻的。 从马克思经济学的观点看，凯恩斯学派和货币主义学派在货币需求上的争论可以归结为在危机条件下，增加货币供给的货币政策对社会商品生产的影响，以及这种影响会不会因为货币需求在危机条件下的急剧增加而被抵消，而这些问题从根本上说与货币流通速度无关。 在马克思的理论中，危机条件下货币需求的急剧增加，涉及到相对财富、具体财富与绝对财富、抽象财富的关系问题。商品作为使用价值、作为私人劳动的代表，只是相对的和具体的财富；商品如果不能转化为货币，其私人劳动不能被作为社会劳动承认，其价值就不再存在。货币作为社会劳动和价值的代表，是绝对的或抽象的财富，不存在必须转让出去才能使自己作为价值实现，作为价值保存的问题。货币作为绝对财富的属性，只有在危机时才会被人们充分感受到。经济危机的典型形式是社会商品流通突然中断，商品价格突然大幅度下降，具体财富大幅度的贬值。但是，货币作为抽象财富的价值并不受危机的影响，且其购买力还因为经济危机而提高了（货币购买力是商品价格的倒数）。因此，在具体财富普遍贬值的危机时期，货币就成了价值、资本或者说财富的避难所，流通所需要的货币减少了，因为价值贮藏而产生的货币需求却大大增加了。实际上，货币作为价值避难所的情况在当代已经发生变化。在危机时期，企业和银行的准备金确实会暂时增加，但是，更重要的价值避难所是政府短期债券、外币存款和和外国证券。 在这种情况下，政府通过货币政策增加货币供给会对社会生产产生什么影响呢？ 如果考察货币供给与社会总产出的关系，不难发现马克思的这一基本观点：在经济衰退时期，社会商品的总供给大于总需求，社会商品价格总额在商品总量不变情况下降低，因为流通而产生的货币需求减少，因为偿还债务而产生的货币需求增加，另外还出现了大规模的囤积货币现象，其中不排除投机的因素，即金融资本家想乘机哄抬利率。如果中央银行不增加货币供给，使原本健全但是因为外部冲击无法偿还债务的企业渡过难关，经济就会进一步恶化。因此，在经济衰退时期，中央银行增加货币发行量是有积极作用的。这些作用是：1.压低利率，打击金融投机；2.恢复商业信用，避免素质好的企业和银行受债务危机的拖累而破产；3.在一定程度上增加有效需求，缓解危机；4.为新一轮的固定资产投资做好资金准备。 但是，因为危机的根本原因在马克思看来是相对于既定的利润率来说出现了生产过剩，是缺乏新的产业部门和新的产品来创造新的需求，而不是对现有产品的需求不足