地方政府融资平台的优势及风险.docxVIP

摘要改革开放三十多年以来，我国进行了几次大的财政体制改革，尤其在分税制改革后，中央财政收入比重增加，地方财政收入被不断压缩，然而地方政府提供的公共服务的却不减反增，在财力有限的情况下，地方政府面临着提供更多公共服务的窘境；与此同时，由于我国制度基础比较薄弱，缺乏财政分权条件下协调中央与地方职责的经验,信息不充分等原因，中央政府试图通过转移支付(尤其是很多专项转移支付)来弥补纵向资金缺口在很多时候产生的效果比较有限。在这种情况下,地方政府为了满足公共需求，只能通过各种融资手段来筹集资金。地方政府融资对经济和社会的健康发展发挥了重要作用。为了减小地方政府资金困难、规范地方政府融资行为、防范财政风险、建立稳固的政府财政，国际上多数国家的做法是允许地方政府自主发行债券。地方政府主要允许设立地方政府融资平台和发行一些实质上由中央政府控制的地方政府债券（数量很少）来融资，主要包括1988年的国债转贷、2009年的代理发行和2011年四个试点城市的自行发行债券。本文将在分析地方政府融资平台和地方政府发行债券的现状的基础上，评价这两种融资方式的优势和风险，意在说明地方政府自主发行债券虽存在不成熟因素，但允许其发行债券是可行的，并且应有条件地逐步地赋予地方政府发债权，最后给出了完善地方政府融资措施的建议。关键词：地方政府融资平台；地方政府债券一、文献综述（一）研究地方政府融资平台的文献综述国内外学者主要从融资风险、融资渠道和宏观政策方面来研究地方融资平台。巴曙松(2009)认为，“地方政府投融资平台在金融危机的背景下疯狂融资，已经成为我国最大最活跃的负债主体，其井喷式的融资规模可能会引起巨大的风险，其中县级平台公司风险最大”。杨冬等（2010）认为，“在地方政府融资平台方面，商业银行面临着项目盈利周期长、偿债能力难以评估和无法了解资金的真实流向的风险”。陆岷峰、张惠(2010)认为，“仅依靠银行贷款是无法保障政府投资项目的可持续性的，地方政府还需要进一步拓展融资渠道，比如建立信托计划、发行平台公司企业债券等融资方式”。（二）研究地方发行债务的文献综述刘尚希和鄢晓发(2009)针对地方政府举债的制度性原因研究表明，“由于财政体制上中央与地方财力和事权的不匹配，以及官员追求政绩的动因，各级地方政府扩大融资的意愿强烈，其形式一是扩大非税收入，二是债务融资”。贾康和刘微(2010)的研究指出,“1994年分税制改革并没有在财力与事权相匹配方面得到有效的改进，省级以下政府并未真正贯彻分税制”。宗良、周冶富就四省市试点自行发行债券的研究（2012)认为，地方债的自行发行与自主发行不相同，这次试点的自行发行债券可以被看做是一次过渡性的制度安排,未来我国的地方政府债券的趋势是“代理发债一自行发债一自主发债”的演变。潘君瑜针对地方政府自主发行债券的可行性研究 (2009)认为,“地方政府强烈的发债意愿是发展地方债券市场的推动力，同时个人和机构对地方债券也具有较强的投资需求和承受能力”。二、地方政府融资的理论依据本文主要从市场失灵理论、准公共物品理论、财政分权理论、公债负担代际转嫁理论四个方面来概述政府投融资的理论依据。（一）市场失灵理论现实生活中，“市场失灵”现象普遍存在，即单纯依靠市场无法达到经济社会资源配置最优，具体表现为：①外部效应；②区域经济发展不协调；③垄断现象；④收入分配不公平。政府融资既具有政府补贴的作用，以促进社会公平；又具有市场竞争性质，在某种程度上可以实现经济有效性。（二）准公共品理论公共物品用来满足公共需求，具有非排他性和非竞争性，通常由政府供给；私人物品用来满足私人需求，具有排他性和竞争性，一般由私人供给；而准公共物品，或者具有内部成本高于内部收益的特点，或者具有消费的排他性，这就决定了无论是政府还是市场都不可能单方面提供准公共物品。因此，准公共物品的唯一有效供给途径就是政府投融资机制。（三）财政分权理论在我国财政分权的体制下，中央政府和地方政府在提供公共物品时各有分。中央财政收入包括中央税、共享税中中央财政的部分、国债收入和各项收费等；地方财政收入除了本级税收、行政性收入和中央政府转移支付之外,地方公债收入也是不可确实的一部分。（四）公债负担代际转嫁理论地方基础设施建设的特征是投资规模大、投资周期长、效益收益期长，地方政府利用贷款和地方政府债券融资就成为必然的选择。首先，有些公共物品形成的效益不仅当代人可以享用，甚至后代人也可以接着享用，如果完全依靠税收筹资，实际上就是将基础设施建设的全部成本让当代人负担，而后代可以搭便车，不符合时期受益与代际公平的原则。其次，与税收筹资相比，债务融资更具有比较优势，造成的社会超额负担相对较小。三、地方政府融资平台的优势及风险（一）我国地方政府融资平台的现状伴随着1994年分税制改革的推进，我国地方融资