《金融學概论》期末论文.docVIP

《金融学概论》（公选课） 期末论文 题 目： 中央银行与系统性金融风险防范研究 姓　　名：　　　 罗 忠 军 　　　 系 别：　　　 机电工程学院 　　　 　 专　　业：　　　　　 测控技术与仪器 　　　　　　 班　　级：　　　　　 测控121 　　　　 学 号： 201233595134 2015年 5 月 15 日 诚 信 声 明 我声明，所呈交的论文是本人在辛勤研究工作基础上取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。 论文作者签名： 签名日期： 年 月 日 引 言 央行在2013年第一季度发布了货币政策执行报告,其中在谈到下一阶段主要的政策思路时,明确的强调“有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定”。专家指出，尽管系统性金融风险防范问题被多次关注，但由于经济和金融形势的不断发展和变化，当今世界的金融风险形势和内容出现了新的变化，因此，防范系统性金融风险的工作也面临着新的挑战。 从国内看，经济平稳运行的基础还不稳定，内生增长动力仍然有待增强。部分企业的负债和杠杆水平有上升的趋势，一些地方融资平台渠道也很复杂，这些潜在的风险都成为影响我国金融体系稳定的“危险因素”。 从国际看，“主权债务危机仍是全球经济增长面临的最大风险。”央行的一季度报告指出，虽然目前的欧债危机暂时出现了缓和，但是风险依然存在。又由于最近西班牙和法国也加入了债务危机国行列，而美国和日本的潜在风险也不容忽视。另外，近期发达经济体相继开展大范围的“降息潮”更进一步加剧了全球跨境资本流动的波动风险。 一、系统性金融风险概述 金融系统性风险的定义和内容 金融系统性风险又名市场风险和不可分割风险，它是指由社会环境内的各种因素所造成影响的综合描述，各种因素包括经济因素、政治因素等。其中，金融系统性风险包括利率风险、汇率风险、经济周期性风险、政策风险。该风险不能通过一定的 方式所消除。 比如，某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。那么在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。 所谓金融系统风险是指由总体变化所引起收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券市场的收益产生影响。 金融系统性风险产生的原因 金融系统性风险产生的原因有很多，但绝大多数的学者们认为最重要的原因是非资产价格的波动假说和资产波动的解释。一开始，人们分析金融系统性风险是从社会制度的角度进行的，然后慢慢的人们发现其中的不足，产生了许多难以解释的原因。然后，久而久之，有不少研究者将眼光放到了经济原因中。由此，就产生了资产价格的波动一说。 首先，先对非资产价格波动流派作简单的介绍。一开始，费雪提出的债务—通货紧缩理论，他提出了过度负债可能导致金融不稳定的假说。自这以后，人们便把目光从社会因素方面投向了经济因素方面，这主要集中在解释银行业和非银行业的高负债、货币政策不当、存款人挤兑和信息不对称等，但这些观点之间也相互存在着一定的分歧。 在进入20世纪90年代后，人们研究金融系统性风险越来越专门化，对其产生的原因的解释说法不断的出现。一方面，人们继续对银行间的微观基础问题进行争论，始终没有打破僵局。另一方面，虽然大家都普遍接受了负面冲击的影响解说，但对于所说的负面冲击具体是什么，都不是很清楚。各种冗杂的原因使得该问题的研究变得过于分散，所以很有必要去深究其中的原因之间是否互相存在着联系。 对于资产波动的因素的解释主要研究者是Allen和Carletti。他们的研究表明，如果存款者的预期风险资产有低的收益，那么就会发生银行挤兑现象。该说法证实了存款人的不确定来自于根据市场收益率的变化所产生的预期。其中有2个假设：一个是借款人不会凭空违约；还有一个是银行和借款人的目的都是实现利益的最大化。 金融系统性风险的传导 总体来说，金融系统性风险通过三种渠道进行传导，即资产价格波动通过抵押品的价值、资本金、流动性来影响系统性风险，但这三方面都是偏向于间接融资的解释。在实际上，当资产的价格上涨的时候，不仅直接融资的发行价格会在一定的程度上升高，而且市场的流动性也会获得较大量的融资；当资产价格下跌