B―S模型在限制性股票公允价值计量中的运用.docVIP

B―S模型在限制性股票公允价值计量中的运用 　　摘要：近年来，随着我国股权激励相关法律法规的逐步完善，实施股权激励的上市公司越来越多，但是我国《企业会计准则第11号――股份支付》及其应用指南并未对股份支付公允价值的计量模型进行详细规定，导致上市公司在计算股权激励公允价值时分歧较大。本文在分析限制性股票和B-S模型特点的基础上，指出如何运用B-S模型计量限制性股票的公允价值，为上市公司股权激励的会计处理提供参考建议。 　　关键词：B-S模型 限制性股票 公允价值 股份支付 　　万得资讯数据显示，2012年度我国上市公司共推出了141份股权激励计划，其中64份采用股权激励模式，55份采用限制性股票模式，19份采用二者结合的模式，由此可见，股权激励和限制性股票是目前最被广泛采用的激励模式。在这141份股权激励计划中，对股票期权公允价值的计量全部采用B-S模型，对限制性股票公允价值的计量则存在较大分歧。导致分歧较大的原因是我国《企业会计准则第11号――股份支付》及其应用指南未详细规定股份支付公允价值的计量模型。本文通过分析限制性股票激励模式和B-S模型的特点，提出如何运用B-S模型来计量限制性股票的公允价值，为上市公司股权激励的会计处理提供参考建议。 　　一、限制性股票的定义和特点 　　限制性股票模式，是指上市公司激励对象按授予价格购买一定数量的本公司股票，在授予之初这些股票被附加限售条件，限售期内不能自由买卖，在满足股权激励计划解锁条件后，股票可以解除限售并允许在二级市场上自有买卖，此时激励对象可通过出售股票获利。 　　股票期权模式，是指上市公司授予激励对象购买本公司一定数量股票的选择权，激励对象可以在规定的期限内（行权期）以事先约定的价格（行权价）购买一定数量的本公司股票（此过程称为行权），也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不能转让。在行权期内，如果股票市场价高于行权价，激励对象可以通过行权获得股票市场价与行权价的价差收益。 　　限制性股票模式和股票期权模式有两个主要不同之处，一是授予价格和行权价格的形成机制不同，《股权激励有关事项备忘录1 号》规定，限制性股票若来源于向激励对象定向发行的股票，则其发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的50%。在实务中，上市公司一般以定价基准日前20 个交易日公司股票均价的50%作为限制性股票的授予价格。而《上市公司股权激励管理办法（试行）》规定，股票期权的行权价格不应低于下列价格的较高者：股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；股权激励计划草案摘要公布前30 个交易日内的公司标的股票平均收盘价。因此，在数量相同的情况下，限制性股票为激励对象提供了更大的获利空间，降低了激励对象的风险，提高股权激励实施的成功率。二是资金支付时点不同，限制性股票模式下，激励对象要在授予日支付资金购入限制性股票，股票期权模式下，激励对象在行权时支付资金购入股票，因此，限制性股票模式下，激励对象面临更大的资金压力，需要承担更多的资金成本。 　　限制性股票模式和股票期权模式的相同之处体现在：二者的价值都包含内在价值和时间价值。限制性股票内在价值等于授予日股票市价与授予价格的差额，股票期权的内在价值为授予日股票市价与行权价的差额，在所有条件可比的情形下二者的时间价值相同。因此二者的价值都可以通过期权定价模型来估计。 　　二、B-S模型公式和适用范围 　　B-S模型是美国麻省理工学院的费雪?布莱克（Fischer Black）和迈伦?斯克尔斯（Myron Scholes）两位教授在1973年推导出来的，其证明和推导过程涉及复杂的数学问题，是理财学中最复杂的模型之一。B-S模型是对标准欧式期权进行精确估价的工具，经过调整也可用来估计美式期权的价值。它被期权交易者广泛使用，实际的期权价格与模型计算得到的价格非常接近。 　　B-S模型成立的假设条件包括：在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配；股票或期权的买卖没有交易成本；短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变；任何证券购买者都能以短期的无风险利率借得任何数量的资金；允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金；看涨期权只能在到期日执行；所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。 　　三、B-S模型在计算限制性股票公允价值中的运用 　　B-S模型要在实务中得以应用，首先是现实资本市场的条件要接近模型的假设条件，从目前我国上市公司在计量股票期权公允价值都不约而同的采用B-S模型的情形来看，我们认为这个条件基本具备。其次模型参数应具有易得性和可比性，所谓易得性，是指该参数容易取得，并能够被专业人士普遍接受，所谓可比性，是指不同的上市公司应采用相同途径或计算公式来获取参数数