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粮油期货投资早报 发布日期：2014年4月9日 分析师： 夏旗、 安思泽 电话： 023投资咨询证书号：Z0002907 策略建议 市场投机 M1405 在3300 附近建立多单，M1409 日内试多；豆一1409 观望为主。 产业操作 建议饲料企业、养殖企业豆粕库存仍维持较低水平，同时可在豆粕1409 上少量建 立虚拟库存，建仓价位在3300 元/吨附近。 基本面分析 种植收获 《油世界》预计巴西大豆产量将由两周前的8450万吨增至8620万吨，去年该国大豆产量为8150万吨。巴西头号生产州马托格罗索州的大豆收割基本完成，截止4月3日，帕拉纳州大豆收割完成86%，南里奥格兰德州收割完成33%。阿根廷大豆产量料将低于上个月预估的5350万吨，去年大豆产量为4800万吨，一些阿根廷分析师预计大豆产量为5200万吨。 豆粕中性 豆一中性 加工贸易 美国农业部周一公布的数据显示，截止3月27日当周，美豆大豆出口量为6.62万吨，新销售15.83万吨。本年度至今，美国大豆出口检验量累计，上一年度同期。中国海关最新数据显示，中国2月份进口大豆481万吨，而去年2月进口大豆290万吨；预计三月份大豆进口约为510万吨。国内大豆港口库存636万吨。由于中国进口商大量洗船，巴西4月份大豆出口预计将至550万吨。 下游消费 目前生猪及家禽养殖行业对豆粕需求大幅下滑，豆粕供应充裕。 重点关注 南美天气情况、中国进口情况。今日巴西中南部偶有零星阵雨和雷阵雨，周二至周五偶有阵雨和雷阵雨，将耽误收割；阿根廷天气条件对大豆生长及鼓粒有利，但今日和周二稍早的强降雨将打断早期收割。 市场行情分析 行情综述 国内港口进口大豆-3980元/吨，；国产大豆收购价格在-4020元/吨，；豆粕现货成交价在-3800元/吨左右。 昨日连豆一（A140）收至元/吨；连豆粕（M140）收至元/吨，日美豆。 昨日豆粕140；豆一140。 资金动向 M1409持仓量减少12226手；豆一9月合约昨日减仓1564手。 菜籽市场 主要内容 策略建议 市场投机 菜籽观望为主；1409多头谨慎持有，高位获利少量减仓。 产业操作 贸易或饲料企业1405或1409买入套保继续持有。 基本面分析 种植收获 USDA报告显示，美国2014年大豆种意向种植面积为8149.3万英亩，高于市场平均预估值8107.5万英亩，也较2013年实际种植面积7653.3万英亩增加6.5%。近期产区大部分地区以晴雨相间天气为主，农田墒情适宜，气温普遍偏高，日照接近常年，光温条件总体对油菜开花结荚生长发育有利。市场预期：USDA在周三公布的4月供需报告中将下调对2013/14年美大豆期末库存至1.31-1.47亿蒲。 菜粕逐步补库存开始，菜油供应压力蓄积，抛储预期增强。 加工贸易 油菜籽3月预报到港9.87万吨。4月我国进口菜籽油预报装船0.21万吨，预报到港4.73万吨。监测显示，3月中旬以来，由于饲料企业及贸易商补充库存，豆粕市场成交一直较好，部分工厂库存压力有所缓解。后期进口大豆到港数量巨大，且近期压榨效益略有改善，工厂开机率持续回升，目前已回升至50%左右的水平，预计4月份将继续提高。 下游消费 农业部畜牧业司饲料处副处长称，2014年1季度数据监测显示，除反刍饲料同比基本持平外，其他品种饲料均下降，总体形势不容乐观；猪饲料同比下降2%，蛋禽饲料同比下降10%，肉禽饲料同比下降12%，水产饲料同比下降29%，其他饲料产量同比下降8%。国储菜油抛储预期增加，市场预计抛售价在7500元/吨。 重点关注 菜粕需求季节变化以及USDA种植意向报告。 市场行情分析 行情综述 目前广西5月菜粕合同预售价格为2780元/吨，广东地区5月菜粕合同预售价格2780-2800元/吨，维持平稳。目前现货市场中菜粕库存虽大 ，但都集中在贸易商手中，油厂大多卖出基差合同，压力不大。然而后期进入4月份，饲料企业及贸易商点价取货，以及水产饲料消费将逐渐增加，所以经过前期菜粕的短暂调整，后期菜粕期价下跌空间有限，预计将会延续震荡上行局势。 菜籽交投清 淡，菜粕短期高位调整。 周二加拿大菜籽5月期价强势走高，收涨6.6至467.6加元/吨，因受美豆走强带动以及市场担忧严冬过后加拿大菜籽播种可能推迟。郑菜籽期货震荡调整延续，收储政策临近出台，5000关口承压。菜粕期价近弱远强，高位承压，1405期价收跌7至2693元/吨；主力1409期价再次强势上行，突破新高，收涨11至2691元/吨。 技术分析 菜粕1405期价2700关口附