货币金融学-·第十三章 利息理论.pptVIP

为什么不同时期，不同的社会对利息的态度不同？ 高利贷是否合理？ 利息的本质是什么？ 利息是货币或其他价值使用权的价格，反映的是一种借贷关系 利息的存在也表明货币是有时间价值的  （一）资本生产力说 代表理论： 威廉·配第和达德利·诺思的“资本租金论”； 约瑟夫·马西的“利息源于利润说”； 亚当·斯密的“利息剩余价值说”； 马克思的“利息是剩余价值的转化形式”； 约翰·克拉克的“编辑生产力说” （二）节欲论和“人性不耐说” 节欲论 代表人物：西尼尔 价值的生产有劳动、资本和自然三要素 利息是货币所有者为积累资本放弃当前消费而“节欲”的报酬 人心不耐说 代表人物：欧文·费雪 人具有目光短浅、意志薄弱的习惯 不耐程度低的人倾向于借债，不耐程度高的倾向于放款 利息是不耐的指标 （三）流动性偏好理论 代表人物：威廉·配第、凯恩斯 威廉·配第认为利息是人们在一定时期内因放弃货币的支配权而获得的报酬 凯恩斯认为利息就是一定时期内放弃流动性的报酬 借贷者应向贷者支付一定的利息，作为对其丧失流动性的补偿 三、高利贷的合理性 利息应包括对风险的报酬 交易在理论上应该是公平交易、等价交易 允许自由借贷，更能促进企业的冒险和创业，有利于社会财富积累 利息的本质是源于资金的所有权与使用权分离的结果 一、利率和计息方式 利率是单位时间内付出利息的数量与本金的比率： 通常实践中所有的利率都是年利率 (一)计息方式 计息方式有单利和复利两种 单利指总利息为各期利息的简单加总，前面各期的总利息不能计入本金作为以后各期利息的计息基础 复利是将每期利息都计入本金，作为下一期的计算基础，复利 计息方式也称为“利滚利” 例13.1 假设你将1000元存入银行，定期5年，银行承诺利率为5%，单利计算，到期一次还本付息。 到期时，你从银行取回的本息和将是： 1000+1000*5%*5=1250元 即：每年的利息是50元，5年的总利息是250元 例13.2 假设你将1000元存入银行，定期5年，银行承诺利率为5%，复利计息，计息周期为1年，到期一次还本付息。则5年内各年和利息和本息和的变化过程如下： 设PV表示本金，FV表示未来的本息和，i表示利率，N表示时间长度，则： 式中 项称为“复利系数”,它是资金N期之后的终值与当前现值之间的转换比率。 （二）计息周期 计息周期可以是任意时间长度 实际计息周期的利率要用每年的计息次数去除名义利率 在相同的名义利率下，不同的计息周期会有不同的本息和 例13.2 假设你将1000元存入银行，定期5年，银行承诺利率为5%，复利计息，请计算计息周期分别为年、季度、月、周和日时的到期本息和。 如上表所示，在给定的名义利率下，不同的计息周期会有不同的本息和。 计息周期的缩短会增大借贷的终值，但计息周期减小到一定程度之后，最终本息和变化不大。 复利频率是指单位时间的计息次数；计息周期等于单位时间与复利频率之比 （三）连续复利 连续复利是指无限缩短计息周期，复利频率趋于无穷大 设每年支付m次利息，年利率为r，时间长度为T年；则计息周期为1/m年，总期数为mT期，每个计算周期的实际利率为i/m，则： 当 根据极限理论有： （四）利息支付方式 提前支付利息的利息支付方式都可以看成是复利计息 利息的支付周期就是计息周期 二、贴现率 例 假定一年后收到票据现金流110元，票据现在价值100元，求贴现率 贴现率只是利率的另一种表达方式，贴现率与利率关系如下： 其中：d为贴现率，r为利率 三、到期收益率 例 某个投资者A，面临两个投资机会，一是购买某一新发行的债券B1，该债券票面利率5%，每年支付一次利息，3年后到期，按面值出售。二是购买某一以前发行的债券B2，票面利率为8%，也是每年支付一次利息，3年后到期。本次利息刚刚支付过，市场价格为105元。请问该投资者该如何选择？（假设这两个债券的其它条件都相同） 到期收益率是指投资者持有债券至偿还期末，也就是债券未来现金流的现值正好等于当前市场价格的贴现率 如果根据从买入到出售期间所产生的现金流计算得到的收益率，就称为持有期收益率，这是已实现的过去的收益 四、利率的种类 （一）按利率的真实水平分 根据利率的真实水平的差异，可分为名义利率和实际利率 名义利率指包括通货膨胀因素的利率 实际利率指货币购买力不变条件下的利率 实际利率=名义利率+通货膨胀率 （二）按借贷期内利率是否变动分 根据借贷期内利率是否变动，利率可分为固定利率和浮动利率 固定利率指整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不做调整的利率 浮动利率指借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率，但调整