如何看待再创新高的国家外汇储备..doc

如何看待再创新高的国家外汇储备 2006年1月15日上午10时，中国人民银行在3个月以来首次披露了最新的国家外汇储备余额，再度刷新了中国外汇储备额的历史新高，达8189亿美元；而2005年9月末的数字是7690亿美元，三个月间，外汇储备增长近500亿美元；而2004年末中国外汇储备余额为6099亿美元的数字，这一数字在当时已属历史新纪录，可仅仅一年时间，中国外汇储备增长了2089亿美元，总额突破8000亿美元大关。而世界外汇储备第一大国的日本2005年底的储备总额为8400亿美元左右，我们相差不过300亿美元。 如何看待一国的外汇储备的多与少历来是一国政府及其经济学专家不断研究和探讨的重大问题之一。近来我国外汇储备的快速增长引起了国内外非常激烈的争论，特别是面对美国的预算及经常帐户“双赤字”政策，很多人提出美元兑其他主要货币的明显走低，影响了各国政府对美元及美元资产的购买，从而影响美国赤字。市场普遍预计，部分国家央行将可能选择外汇储备币种的多样化，因此建议减少外汇储备资产中美元资产的份额。最近华盛顿国际经济研究院(Washington Institute for International Economics)威廉·克莱因(William Cline)预测：美国经常帐户赤字到2010年将达到国内生产总值的7.5%，到2024年将达到14%。克莱因的药方是将美元贬值和海外(如欧洲)增长适度提速相结合。他相信这会使2010年的美国经常帐户赤字降低至可持续的3%。他提倡通过“亚洲广场”(Asian Plaza)协调汇率调整，“以配合中国人民币的一步到位式大幅升值。”另外我国外汇储备的大幅度增长也让很多人因此而担忧，出现了“中国增长威胁论”。 那么如何看待我国外汇储备的大幅度增长，以及由于增长背后的成因、增量增长与存量结构调整、增长与人民币升值、增长与国家预算、以及与经常项目和资本项目变动的关系等等，笔者试图粗线条的进行一点分析。 二、外汇储备大增意味着什么 （一）外汇储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。 通俗的讲外汇储备就是别的国家发行的钱，特别是美国发行的钱，我们国家把它储藏起来备用，就叫我国外汇储备，而不叫本汇储备。由于本国中央银行发行本币在理论上是无限量的，需要用的时候可以开动印钞机，所以不需要为搞本币储蓄而操心。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是在经济全球化不断发展，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，更是如此。 （二）外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。 （三）外汇储备的快速增加并非越多越好，因为巨额的外汇储备是以牺牲某些利益付出代价而的： ????????? 外汇储备表现为持有一种以外币表示的金融债权，并非投入国内生产使用。这就产生了机会成本问题，就是如果货币当局不持有储备，就可以把这些储备资产用来进口商品和劳务，增加生产的实际资源，从而增加就业和国民收入，而持有储备则放弃了这种利益。因此，持有外汇储备，要考虑机会成本问题； ????????? 外汇储备的增加要相应扩大货币供应量，如果外汇储备过大，就会增加通货膨胀的压力，增加货币政策的难度。此外，持有过多外汇储备，还可能因外币汇率贬值而遭受损失。 ????????? 外汇储备居高不下，一方面加大了外汇占款压力，造成金融调控难度，不利于中国经济发展；另一方面，也会进一步加剧贸易摩擦，予人以口实；此外，还加大了经营巨额外汇储备的压力。 （四）2002年末在加入世贸组织的第一年，我国外汇储备增长幅度令人喜出望外，余额达到2864亿美元，比2001年末增长34.9%，增长幅度比上年提高了6.8个百分点。自此开始我国外汇储备增长速度、增长幅度都在相好发展。2001年至2004年，中国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%。而刚刚过去的2005年，尽管增长幅度比2004年有所收敛，达到34.27%，但全年增加的外汇储备高达2090亿美元，几乎相当于2002年的余额总数。在此同期，黄