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我国上市公司发行债券融资的影响性因素及效应分析 　　一、前言 　　相比于国债与股票，我国企业（公司）债券市场长期以来未能得到充分发展，规模非常小。但是，在国外发达资本市场，公司债券和企业债券的发行量都远高于股票和国债，是资本市场的主体，是最最重要的基础性证券。 　　完善的企业（公司）债券市场有着重要的意义，一方面，在宏观层面，有利于我国资本市场的均衡发展。公司债券能比银行贷款分散更多的风险。公司债市场可以通过二级市场更好地识别和量化风险，有利于整个国家金融体系的稳定。公司债市场有利于增强货币政策的有效性，目前我国上市企业参与债券市场较少，对利率变动不敏感，通过利率影响企业融资行为见效甚微。货币政策要发挥显著的作用，必须存在一个企业和投资者广泛参与的发达健全的公司债市场。另一方面，对于微观个体来说，债券融资的优势突出，吸引力更强。首先，相对于银行贷款债券融资的成本更低。其次，公司债不会稀释股权，且可获得节税利益。因此，我国企业（公司）债券市场的发展及完善势在必行。 　　那么，影响我国企业发行债券融资的主要因素是什么？跟资本结构及财务状况有什么必然的联系么？为此，本文试图从财务状况角度探求债券融资的内在机制、动因及影响因素等，实证研究其债券融资的行为。 　　二、研究假设 　　从融资来源看，可以分为股权融资及债务融资，而债务融资又可分为银行贷款及债券融资。基于公司财务