抵押品缺失与农村中小企业信贷融资的逆向选择..doc

抵押品缺失与农村中小企业信贷融资的逆向选择 肖兰华/金雪军 【专题名称】农业经济研究【专 题 号】F2【复印期号】2010年12期【原文出处】《财贸经济》(京)2010年8期第19～25页【英文标题】Deficiency of Mortgage and Adverse Choice of Rural SOEs Credit Financing【作者简介】肖兰华，浙江大学经济学院博士后、上海工程技术大学教师，杭州　310027；????金雪军，浙江大学经济学院教授、博士生导师，杭州　310027。 【内容提要】 非对称信息下的逆向选择和抵押品缺失是引致我国农村中小企业信贷融资难的重要原因。本文通过运用数理方法，就抵押在信贷市场上对逆向选择抑制作用进行了分析，同时结合我国农村中小企业的现实，提出要缓解其银行信贷配给，并减少信贷融资逆向选择，应切实解决我国农村中小企业信贷抵押品不足问题。就此本文提出了健全农村土地承包经营的转让流转机制，允许基于土地用益物权抵押；明晰农村土地产权，建立农村土地流转市场；完善信贷抵押制度，推广农村中小企业信贷联保贷款等若干政策建议。 【关 键 词】农村中小企业/抵押品缺失/信贷融资/逆向选择 ????一、问题的提出????我国作为发展中的农业大国，农村经济的发展对国民经济乃至整个社会的发展中都起着制约性的作用，只有农村全面实现小康，我国才能最终建设成小康社会。而在农村经济中，中小企业已成为农村经济增长的主体，并占据着农村经济增量的“半壁江山”。同时，农村中小企业健康、快速的发展，不但可以吸收农村富余劳动力就业，使农民增收；而且还可以推动农业生产现代化，农产品商品化，农村建设城镇化，由此将加快我国由农业大国向现代工业化国家迈进。????但是，我们必须看到，我国农村中小企业在信贷融资中普遍缺乏有效的信贷抵押资产，难以满足金融机构规避风险的要求。这不但导致了非对称信息下农村中小企业信贷融资的“逆向选择”，而且还表现为农村中小企业在信贷融资中的失信违约，拖欠还贷，甚至发生逃帐、赖帐等道德风险行为。由此，加大了金融机构对农村中小企业的信贷风险，也使金融机构在对农村中小企业信贷融资中沉淀了大量的不良贷款。这不利于农村中小企业信贷市场的健康发展，也引致了金融机构对农村中小企业“惜贷”、“慎贷”，甚至实行信贷配给。因此，要解除我国农村中小企业信贷融资难的困境，应着力解决我国农村中小企业信贷抵押品缺失与信贷融资中的逆向选择问题。????二、抵押对信贷市场上逆向选择的抑制作用????在信贷市场上，企业（借款者）与银行是信贷市场上的交易双方，作为不同的利益主体，二者的经营目标是不一致的，企业的目标是追求自身利润最大化，因而需要权衡所投资项目的收益与风险；而银行则关心的是所放贷款本息的按期收回，关注所贷款企业投资项目的风险。一般情况下，企业作为借贷资金的使用者，对投资项目风险程度，投资回报率以及能否按期还本付息有着较为清楚的了解，而银行作为资金提供者，对于借贷企业信贷资金使用情况并不能直接了解，只能通过借贷企业提供的信息来间接了解其资金运用情况。同时，对借贷企业是否按照最大诚信原则如实告知，银行是较难做出正确全面判断的，因此银行与借贷企业之间存在信息不对称。由于信息不对称，在信贷市场上利率不仅可作为资金借贷的价格，而且还可以起信息甄别的作用。通常情况下，风险性的借贷者（企业）在提出借款申请时，都希望有一个正的净投资回报，那么投资风险越大，则投资回报率越高，且愿意支付给银行的贷款利率也越高。而对于低风险的借款者（企业），其投资收益率低，则愿意支付给银行的贷款利率也相应较低。显然，当银行提高贷款利率时，低风险的借款者（企业）由于银行贷款利率超过了他们的预期水平，出于贷款成本的考虑，将不会向银行借贷，而会退出信贷市场。但高风险的投资借贷企业却愿意支付较高利率并获得贷款，这样的话，信贷市场上只剩下那些带有很强投机性的高风险企业。较高利率意味着较大的贷款风险，高风险投资项目驱逐低风险投资项目，这就是信贷市场上的“逆向选择”。????在存在信息不对称，进而有可能产生逆向选择的情况下，企业如何选择信贷融资，且能否获取信贷资金，则取决于能否解决信息不对称问题，以及降低逆向选择发生的概率。Besanko(1987)研究了抵押可在完全竞争的信贷市场中发挥重要作用，并指出：如果将抵押和利率结合起来使用，银行可以诱使企业根据项目风险来进行自我选择，低风险企业比高风险企业更愿意提供较多数量的抵押品来换取较低的贷款利率，抵押将具有消除和减少‘逆向选择’的作用。Hiller和Ibrahimo(1993)也认为，即使借贷双方之间存在信息不对称，如果企业能够提供充足的抵押，则可能增加企业的信贷契约执行激励，从而降低违约的风险，并使贷