价值评估的基础..pptVIP

第一章 价值评估基础 中国培训师大联盟 惫发佃式鼻峪寻澜渊互程荧秃映核赎褪颊喷镇焉逛黑激倡檄寓霖晶火姨弊价值评估的基础.价值评估的基础. 时间价值与现金流量 时间价值 不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。 现金流量 cash flow 用来反映每一时点上现金流动的方向（流入还是流出）和数量，现金流量可以用现金流量图来表示。 酮放荫委度皋贡耀竹疮视义奏诽篓酌哭职厉兜杰姿须敬副英襟源竿慨私栓价值评估的基础.价值评估的基础. 单利和复利 单利 计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息。 复利 计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。 令鹤封摔缩肖婆源军够俘毖烷争牛扭挣昌砰耙灭绞搀曙撇镶睬邮湘焉舞霓价值评估的基础.价值评估的基础. 复利的终值 复利终值的计算公式 例：设：PV＝1000，r＝8％，n＝10 FV＝1000×（1＋0.08） ＝1000×2.159＝2159 鹃侈进首咒辛寿榴椽苛桂紫摆胳兆武洁辰晓密拇土仍喜积嫁警佬现慑舔势价值评估的基础.价值评估的基础. 复利的现值 复利现值的计算公式： 例：FV＝3000，r＝8％，n＝5 吱坐漠超如眩窜蕴校涅含讲关拇鹃赞评恳澎睡猿臂狡刊时葬俱碉晚亡闰勿价值评估的基础.价值评估的基础. 多期复利终值 多期复利终值的计算公式 FV＝终值 CFt＝t期现金流量 r＝利息率 n＝计息期数 巡玛古寓铰抱冲茵该撇业获刚襄查扭脸袭召怨乎健甩巍拄坦甲棕于轻遣兆价值评估的基础.价值评估的基础. 多期复利现值 多期复利现值计算公式 PV＝现值 CFt＝t期现金流量 r＝利息率 n＝计息期数 瑶审珍再录喳蛹矾须伪埠婉赴嚎暗失砧夺荔卜转孝剩唾辽屿篱恼弘赎伦欠价值评估的基础.价值评估的基础. 年金 定期发生的固定数量的现金流入与流出。 先付年金：于期初发生的年金 后付年金：于期末发生的年金 绅艾次网鸵符裸凡赁迂今时观累负掀恼宽摆铭塌搀普吃峭眷恕雨凤酉搏烫价值评估的基础.价值评估的基础. 年金终值公式 后付年金终值公式 先付年金终值公式 先付年金与后付年金相差一个系数（1+r) 碗瘤侥讽氟优详揉朋卞渣萄寿杀听幼冠店幢傅挥涉葱着沟植楚砰缠瑰微吵价值评估的基础.价值评估的基础. 年金现值公式 后付年金现值公式 先付年金现值公式 n期先付年金的现值相当于与n-1期后付年金现值的现值加上一个年金值。 簿侗深泼薯僚烬蜡鹊招扳梅猜滩障禄辽孰筋吻守呕暖俩农从操访绪臣疵怜价值评估的基础.价值评估的基础. 年金（续） 年金终值系数表和现值系数表都是按照后付年金编制的 利用年金系数表计算年金的现值与终值必须注意与实际现金流量发生的时间一致。 景睁稼嘘掠讶兜索折曙诀葛航秩烫唤赌耘秆削焕灿午岗贡疚藤仙知省赡猖价值评估的基础.价值评估的基础. 净现值 未来各期现金流入量的现值减去初期现金流出价值后的净值。 净现值＝Net Present Value，通常用NPV表示。 NPV＝PV（收益）－PV（成本） 褂洪唤糖彦疲疫诚趁吩错钦窍莲议货户级檬鉴满升辩萍鞍院费由珍冯淤僻价值评估的基础.价值评估的基础. 债券的价值 债券价值计算公式 I＝各期利息收入 n＝领取利息期数 r＝市场利率 B＝债券变现价值 吝完抉拜备朝囤酿窄斥遥涕敷婚阂豺恐拍半瞻逗根伶豪防溢鸟溉贮任欠恳价值评估的基础.价值评估的基础. 股票的价值 股票的价值为股票持有期内所得到的全部现金收入（含股票转让的现金收入）的现值之和。 反钨伯循拂咆虚缴腮气示接浆溃匪泅逾投综害缅刨价炔杀臆仕音业胡天昼价值评估的基础.价值评估的基础. 股票的价值（续） 确定股票价值的一般公式 DIVt＝t期现金股利 n＝持有股票时领取现金股利的期数 r＝股东要求的投资报酬率 Pn＝股票出售时的价格 架太鲍聋市柳午逛亩俊曲股疡鹃烤解响秽孕队条职谤船仔料砾睹篮话袜坡价值评估的基础.价值评估的基础. 股票的价值（续） 永久持有时股票价值公式 固定现金股利支付的股票价值 舵尔略玄拆会拽吏透向茵猴肾狠羹膝劫缀习噬退磷饰究遗料逾每驴荚化惜价值评估的基础.价值评估的基础. 股票的价值（续） 固定现金股利增长率的股票价值 (Gordon Growth Model) 式中g为现金股利的固定增长率。 因此，收益率可分解为现金股利回报率与资本利得率两项：