投资组合：可口可乐公司股票估值试题.doc

投资组合案例三 可口可乐公司股票估值 120103班 第19组 陈明 3112000110（执笔） 陈润城 3112000111（统筹策划） 韦昭亦 3212002283（资料收集） 2014-12-01 目 录 一、背景...................................................................................................1 二、估值模型介绍...................................................................................1 1绝对估值模型............................................1 2相对估值模型............................................2 三、可口可乐公司股票估值..................................................................3 4.1红利贴现模型估值.......................................3 4.2加权平均资本贴现模型估值................................3 4.3市盈率倍数法估值.......................................5 四、结果对比和分析...............................................................................6 附录......................................................7  一、背景 可口可乐公司(The Coca-Cola Company)成立于1886年5月8日，总部设在美国乔亚州亚特兰大，是全球最大的饮料公司，拥有全球48%市场占有率以及全球前三大饮料的二项股票内在价值评价模型反映一个公司通过股权和债务融资的平均成本，项目融资的收益率必须高于这个加权平均资本成本该项目才具有投资价值。受市场短期及周期性变化的影响较少估值方法复杂，工作量大较难捕捉短期盈利机会… + {E(CFCFT) +FV)} /(1+RWACC )T 其中：V是公司价值 E(CFCF)是预期资本自由现金流 FV是期末价值 RWACC是加权平均资本成本 RWACC = （1-tc）XD × RD + XE × RE 其中： tc —税率 RD—债务资本成本 XD—债务比重 RE—股权资本成本 XE—权益比重 资本自由现金流(CFCF)是在满足了固定资产和流动资金需求后所有资本提供者所拥有的现金。其公式为： CFCF=净收入+折旧与摊销-净资本支出-流动资金增加净额+税后利息 2.相对估值模型 市盈率倍数法：指以行业平均市盈率来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。是衡量股票的重要指标之一。公司的价值取决于它的，而市盈率指标在一定程度上反映了价格和盈利能力的关系。 资产总额 负债总额 流动负债 股东权益 税前收入 利息支出 净收益（损失） 16161.0 10005.0 7406.0 6156.0 4394.0 286.0 3492.0 RWACC = （1-tc）XD × RD + XE × RE 债务资本成本RD已知为5% 长期负债=负债总额-流动负债=10005-7406=2599 债务权重=负债/（负债+权益） =长期负债/（长期负债+权益） =2599/（2599+6156）=29.69%即（1-tc）XD为29.69% 权益权重=权益/（长期负债+权益） =6156/（2599+6156）=70.31%即XE为70.31% 在红利贴现模型中计出股权资本即RE为13.23% 所以RWACC=29.69%×5%+70.31%×13.23% =10.78% 接下来计算资本自由现金流（CFCF） 可口可乐公司财务信息 流动资产 固定资产净值 流动负债 税前收入 利息支出 净收益 1995年 5450 4336 7348 4546 272 2986 1996年 5910 3550 740