由资本市场溷沌理论看技术指标在股价预测中的有效性分析..docxVIP

由资本市场混沌理论看技术指标在股价预测中的有效性分析——以KD 线指标和BOLL 指标为例周彩霞 张斌摘要:本文选取在上交所上市的30 支股票为样本，通过对在现今中国股票市场中流行的两个技术指标（KD 线和BOLL 带）的历史数据进行统计，结合同期股价的实际走势，得出根据这两种指标判断出的股价走势预测与实际的股价走势相符的比例，结合资本市场混沌理论来探讨技术指标对判断股价走势的实际参考价值。关键词：资本市场混沌理论； KD 线指标；BOLL 带指标；股价走势；一、问题的提出--资本市场混沌理论及技术指标的理论价值探讨作为一名有着深厚哲学素养的数学家，Benoit Mandelbort 创立了“分形几何学”，成为二十世纪下半叶最伟大的科学成就之一。他对于分形的严格定义是：“分形”是这样一种集合，它的Hausdorff 维度大于它的拓扑维度。“分形”可以概括大量的“自相似”现象，为人们提供了观察世界的全新角度。Mandelbort 早在1963 年就开始研究股票价格的波动规律，发现收益曲线不符合正态分布，而是所谓的“帕累托分布”，即“方差”无穷大，这是不连续“分形”分布的一种表现。Edgar Peters 则是美国一家著名投资基金的研究部负责人，他感兴趣的理论并非时下居于主流地位的“有效率市场说”，而是“分形几何学”和“混沌理论”在资本市场的应用，进行从有效市场的概念到对于资本市场系统背后的各种基本力量的更为广义的视点转化。他认为与人们一般设想或希望的相反，经济和资本市场都特别缺乏次序，人们创造了大量模型试图去解释它们，但经常是模型留下的问题比解决的问题多，经济学家很难根据模型作出准确的预测。对于常规预测的无效性，Peters 从以下几方面进行了阐释：一是对“均衡”的认识，他认为一个系统的均衡意味着该系统的死亡，一个健康的经济或市场不是趋于均衡状态的，而是正相反远离均衡状态。用均衡理论来给远离均衡状态的系统制定模型的经济学家得到的结果自然往往是靠不住的；其二在于对时间的处理，他认为计量经济学忽视时间，或至少是把时间看成是与其他变量一样的一个变量，市场和经济对于过去的记忆是没有的或者只是有限的，忽略了资本市场理论中的反馈，即过去影响现在，而现在影响未来的情况。因而Peters 认为资本市场是混乱的，其性质具有非线性动力学系统的特征，无法用线性微分方程加以解释。这显然与主宰金融经济学数十年的有效市场假说（EHM）不相符合。该理论引起了笔者的极大兴趣，并想就我国的股票市场做作一个简单的验证。指标分析是运用数学统计或数学计算的方法，是从已经发生的事件（或数据）中找出股市运行的一般规律，并用这一规律去预测股市未来的运行方向，用图表表示出来的一种技术分析方法。目前，我国已从西方发达国家引入了大量的技术分析方法，例如经典的道氏理论、波浪理论，其中的技术指标更是在投资者眼中被视为制胜法宝，例如相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、趋向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）、能量潮（OBV）、布林带（BOLL）、乖离率（BIAS）等。投资人通过技术指标进行的买卖操作，实际上是假定了市场有效，股价实际走势将与技术指标的预测结果基本一致，但实际情况是否如此呢？投资者通过技术指标来预测股价未来走势的准确性到底有高？这些技术指标对判断股价的走势到底有多大的参考价值呢？现在中国的股票市场在很多方面都不成熟， 流行的技术分析在我国的市场中是否能发挥相应的作用？本文选取了现今中国股票市场中流行的两个技术指标（KD 线和BOLL带）的历史数据进行统计，结合同期股价的实际走势，得出根据这两种指标判断出的对股票进行买卖的操作是否与实际的股价走势相符的比例，来探讨技术指标对判断股价走势的参考价值，并结合资本市场混沌理论作进一步的分析。二、 实证分析体系的建立及统计分析结果（一）实证分析体系的建立本文选取的两种指标一个是摆动类指标KD 线，一个是趋势类指标BOLL 带。随机指标KD 综合了动量观念、相对强弱指标与移动平均线的优点，是通过一定时间周期内出现过的最高价、最底价及收盘价计算出K 和D 的值。随机指标KD 最初用于期货市场，后被引入股票市场，多用于中短期买卖时机的研判。BOLL 指标又称为布林带指标，该指标试图利用统计学原理计算股票收盘价的标准差，求得价格在运行中可以信赖的波动区间，并以此判断价格的未来趋势。一般来说，股价应当围绕移动平均线在一定的范围内变动。其带状区的宽窄随着股价波动幅度的大小而变化，布林带的宽窄属变异性的，可以随着股价的变化而自动调整。也正是因为它的灵活性和顺应性的特点，布林带已成为市场上最受欢迎的技术分析指标之一。本文选取这两个指标进行分析一方面是考虑了技术指标的周期问题，KD 线的预测周期比较短一般为10 天左右，而BOLL