大连商品交易所-和讯网农产品十大研发团队评选投稿.docVIP

大连商品交易所-和讯网农产品十大研发团队评选投稿 豆类仍将熊市震荡 作者：丁丁 北京中期研究所 摘要：一、美国霜冻天气并未造成实质威胁，但降雨确实影响收割进程 二、库存与价格区间有一定的对应关系，高库存势必对应相对较低的价格 三、南美产量增加的利空虽有所消化，但未来产量仍有继续上调的空间 四、中国收储、贸易政策短期支撑盘面，但难改大的趋势 五、波浪理论大c浪的分析 六、结论：熊市格局未改，但将以震荡方式运行。操作上逢高沽空为主，区间内操作 一、美国天气霜冻并未造成实质威胁，但降雨确实影响收割进程 10月10日左右，下图表示的红色线以内的部分为受霜冻威胁严重的区域，我们通过其与美国大豆主要产区分布图的叠加可以看出来，占美豆总产量比重最大的伊利诺伊、印第安娜和俄亥俄州并没有出现在霜冻范围内，只有爱荷华州的部分地区受到了一些牵连。因此从霜冻范围及严重程度来看，美豆的产量并未受到实质性影响。 但10月中下旬，中西部大豆主要种植带暴雨天气系统活跃，影响大豆收割。气象图中，爱荷华、伊利诺伊和印第安纳是受暴雨袭击严重的地区，而我们对比截至10月25日的美豆收割率报告，也可以发现，这三个播种面积占全国1/3的主产州，收割进度确实是相对于其他州更落后一些，伊利诺伊的收割屡竟然没有达到去年同期的一半。而全国的收割水平仅完成了44%，去年同期为75%，而过去五年均值80%，这个收割进度确实造成了目前美国现货供应的紧张，据了解目前美豆的现货价格比较坚挺。 美国农业部公布的大豆作物收割率 （截止日期：10月25日） 单位：百分比 州名 大豆面积 占全国比 10月25日 前一周 去年同期 五年平均 阿肯色州 3,400 4.4% 39 26 58 69 伊利诺伊州 9,100 11.7% 33 13 74 86 印第安纳州 5,500 7.1% 52 27 83 82 爱荷华州 9,800 12.6% 47 37 86 91 堪萨斯州 3,600 4.6% 48 42 59 68 肯塔基州 1,450 1.9% 34 25 63 61 路易斯安那 1,050 1.4% 73 64 94 94 密歇根州 2,000 2.6% 51 28 86 73 明尼苏达州 7,200 9.3% 44 34 91 93 密西西比州 2,200 2.8% 61 49 88 95 密苏里州 5,400 7.0% 28 22 36 59 内布拉斯加 4,500 5.8% 63 55 81 85 北卡罗来那 1,800 2.3% 17 8 10 14 北达科塔州 4,050 5.2% 26 21 76 87 俄亥俄州 4,600 5.9% 75 34 87 78 南达科塔州 4,350 5.6% 40 30 82 88 田纳西州 1,600 2.1% 32 22 60 62 威斯康星州 1,640 2.1% 25 14 82 73 18个州平均 44 30 75 80 二、大豆结转库存在恢复 ，高库存势必对应相对低的价格 世界与美国大豆结转库存都从上一个年度的大幅减少中恢复，世界结转库存5479万吨，达到历史次高水平。美国的结转库存虽然也在恢复，但是由于中国国储收购进行了大量的采购，使得美国库存有往中国转移的嫌疑，因此实际上美国库存的恢复水平应该比图形上看到的更加明显。 我们通过多年的数据进行了一个对比，可以看到库存