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如何管理通货膨胀预期 　　【摘要】 　　通货膨胀是经济学中的一种特有现象，因此，对通货膨胀的预期管理是关键，本文列举国外的案例，对我国通货膨胀管理现状进行了深入的分析，为我国提供了有效管理通货膨胀预期的方法和途径：估计一定时期的菲利普斯曲线；研判货币政策影响通货膨胀的机制；确定货币政策管理通货膨胀预期的手段；建立反馈与再调节机制。 　　【关键词】 　　通货膨胀预期；方法；效应 　　一、基于通货膨胀预期的货币政策效应 　　无论理论上或者事实均已经证实，经济体系中是否存在通货膨胀预期导致货币政策效应必然很不相同。当居民、企业部门形成通货膨胀预期，扩张性货币政策就有可能徒增物价而不能推高产出。货币政策效应与通胀预期的强弱此消彼长。按照预期理性学派的理论，当政府采取扩张性货币政策时可能出现两种情况：一种是当扩张货币供给以扩大总需求、推动经济增长时首先出现物价总水平上升，生产部门将物价上涨看作产品需求增加的信号，以为商品销路畅通而扩大生产，居民部门将货币扩张形成的名义收入提高——例如工资增加看作实际收入增长，从而将增加的货币收入在储蓄与消费上进行“配置”，结果社会总储蓄与投资、消费均增加，通货膨胀的结果是产量和储蓄提高，扩张性货币政策能够实现预期的经济增长目标；第二种情况是当货币扩张引起通货膨胀时企业家形成通货膨胀预期，认为市场中对商品的实际需求并未增加，预期物价总水平将继续上涨，通过不断提高商品价格冲销、补偿成本上升，着意避免扩大投资。居民在预期基础上认为名义货币收入增长将落后于通货膨胀，从而由存款转向购买实物资产，同时通过与企业谈判争取提高工资，企业如果增加工资就势必一再提高商品价格，形成价格上涨的循环。结果是扩张性货币政策不能扩大生产，仅仅推高价格水平，货币政策效应被预期行为完全抵消。 　　二、国外通货膨胀目标法的实施效果 　　“通货膨胀目标法”是20世纪初兴起的一种新的货币政策框架，即：中央银行明确地设置并公布通货膨胀的控制目标（如加拿大为年度消费者物价上涨率为2%±1%，英国为2.5%±1%）。其优点在于具有很高的货币政策透明性，有助于市场主体形成稳定的通货膨胀预期。 　　新西兰1990年率先采用通货膨胀目标法，此后越来越多的工业化国家和中等收入国家使货币政策转向通货膨胀目标。这些国家包括智利、加拿大、英国、澳大利亚、巴西、捷克共和国、芬兰、以色列、波兰、南非、西班牙、瑞典。捷克是第一个引入这种制度的转型经济国家，而巴西则是第一个完全采用通货膨胀钉住制度的发展中国家。1993年，英国货币当局正式放弃实行近三十年的以控制货币供应量为主的货币政策操作方式，明确将反通货膨胀确定为货币政策目标。2001年的韩国和泰国，最近的匈牙利和瑞士也已经采用类似的货币政策。 　　对通货膨胀目标法的实施效果存在争议。部分学者认为该政策法则无效或者暂时还没有显现出效果，但大多学者通过分析认为其具有明显效果。L.BallN.Sheridan（2003）的研究表明，没有证据显示通货膨胀钉住政策框架对宏观经济运行起到改善作用。JonasMishkin（2003）则认为个别通货膨胀钉住国家由于实施通货膨胀钉住制度的时间较短，无法得出实施通货膨胀钉住制度成功与否的结轮。 　　以Svensson为代表的经济学家认为通货膨胀钉住政策框架对有效控制通货膨胀的确起到了非常好的作用。Svensson（1997）指出通货膨胀钉住政策框架解决了货币政策动态一致性问题，且降低了通货膨胀的不确定性，采用有弹性的通货膨胀钉住制度可以起到稳定产出的作用。Mishkin（1999）则认为通货膨胀钉住政策效果非常好，通货膨胀钉住国家显著地降低了通货膨胀率以及通货膨胀预期。K.Choi，C.JungW.Shambora（2003）使用马尔可夫转换模型（Markov-switchingModel）研究了新西兰通货膨胀钉住政策的宏观经济效果，结果表明通货膨胀钉住政策显著改变了新西兰经济中的通货膨胀动态，同时也结构性地改变了新西兰真实GDP增长率，由此得出结论：通货膨胀钉住政策在稳定通货膨胀以及产出增长率方面是非常成功的。C.Bean（2003）研究了英国实施通货膨胀钉住政策的经验，结果表明通货膨胀钉住框架在保持低且稳定的通货膨胀，以及在确定通货膨胀预期方面起着重要的作用。澳大利亚存在类似情况，G.Stevens（2003）指出钉住通货膨胀对于澳大利亚货币政策已经成为一种成功的模式。T.G.Pétursson（2004）使用面板模型（panelmodel）研究了21个国家的通货膨胀钉住制度对该国通货膨胀的影响，结果表明有2/3国家因采用通货膨胀钉住制度显著地降低了平均通货膨胀率。L.BallN.Sheridan（2003）通过测量通货膨胀、产出以及利率行为，对采用