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第二章 技术分析概述 第一节 证券投资分析概述 第二节 技术分析概述 第三节 股价图形分析 一、证券投资分析的含义 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 二、证券投资分析的信息要素 （一）证券投资分析的信息来源 （二）有效市场假说 （一）证券投资分析的信息来源 政府部门 国务院、证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国家统计局 证券交易所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源 （二）有效市场假说 有效市场假说于20世纪60年代美国财务学家尤金?法默提出。 信息 投资者 股票价格 赚取风险调整的平均市场报酬率 只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，称之为有效市场。  投资者具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力； 所有影响证券价格的信息都是自由流动的。  三、证券投资分析流派 基本分析流派 以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。 体现了以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征；该流派两个假设为“价值决定价格”和“价格围绕价值波动”。 技术分析流派 研究：证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为。 以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据。 心理分析流派 个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”和“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资过程中的心理障碍问题。 群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。 学术分析流派 现代投资理论诞生前：重点是选择价值被低估的股票并长期持有，即在长期内不断吸纳、持有所选定的股票，代表人物是本杰明?格雷厄姆和沃仑?巴菲特。 现代投资理论兴起后：哲学基础是“效率市场理论”，投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”。 各流派对证券价格波动原因的解释 . 四、证券投资分析的主要方法 基本分析 技术分析 证券组合分析 基本分析 重点是对证券的“本质”进行分析，指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券投资价值，判断证券合理价位。 基本分析要回答的问题是某个证券在将来的某个时间应该值多少钱，因此，注重相对长期的投资。 基本分析的理论基础 任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种“内在价值”可通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得； 市场价格和“内在价值”之间的差距最终会被市场纠正，市场价格低于或高于内在价值之日，便是买卖时机。 技术分析 仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法，注重证券在交易市场中的“现场表演”。 证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及这些变化所经历的时间是市场行为最基本的形式。 技术分析 理论基础（三大假设）： 市场行为包含一切信息； 价格沿趋势移动； 历史会重演。 技术分析理论： K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。 技术分析与基本分析的区别 技术分析专门研究市场行为，而基本分析则集中研究供给与需求的经济力量。 技术分析重视量与数，以统计学作为基础来进行实际操作，比较客观。 基本分析主要告诉你投资的方向，而技术分析主要告诉你买卖的时机。 证券组合分析 根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好，确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。 内容：首先是基于历史数据计算出所考虑的每一只证券的期望收益率和方差；然后用线性规划或其他方法确定有效组合；最后根据投资者的无差异曲线确定投资者最满意的证券组合。 证券组合分析 证券组合分析的理论基础： 传统：以多元化证券组合来有效降低非 系统性风险。 现代：马柯威茨的均值方差模型是首要的理论基础，夏普的“单因素模型”、“多因素模型”以及资本资产定价模型（CAMP）和套利定价模型（APT）进一步充实了该方法的理论基础。 五、证券投资分析应注意的问题 注意每种方法的使用范围并结合使用 基本分析：优点是可全面把握证券价格的基本走势，应用简单；缺点是对短线投资的指导作用较弱，精准度较低；适用于周期相对较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精准度要求不高的领域。 技术分析：对市场的反映直观，分析的结论时效性较强，适用于短期的行情预测。 五、证券投资分析应注意的问题 针对我国“资金推动型”的证券市场 第二节