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精选课件第七章国际储备
第七章 国 际 储 备 第一节 国际储备的概念、构成及作用 二. 国际储备与国际清偿力的区别 表8-1 国际清偿力构成 1. 政府持有的黄金储备 2. 政府持有的外汇储备 3. 储备头寸(reserve position) 4. 特 别 提 款 权 特别提款权同上述三种储备资产相比,有三个特点: 1. 国际收支顺差 2. 中央银行干预外汇市场取得的外汇 一. 弥补国际收支逆差 二. 支持本国货币汇率 东南亚金融危机 三. 提高本币地位 四. 增强国际清偿力,提高向外借款的信用保证 五. 获取国际竞争优势 第二节 国际储备体系及其发展 第三节 国际储备总量控制与结构管理 1. 国际储备资产的总量控制 一. 充分认识影响适度国际储备量的主要因素 2. 国际收支差额 国际收支差额对适度储备量的影响,主要包括两大方面: 3. 外汇管制与汇率制度的安排 二. 选择、确定衡量适度国际储备量的方法与模型 1. 比例分析法(ratio approach) 2. 储备需求函数 3. 成本──收益分析法 4. 货币学派分析法 5. 标志分析法 三. 国际储备资产营运、安排的原则 第三节我国国际储备的日常管理策略 我国国际储备体系的发展具有几个明显的特点: 我国国际储备管理的目标和原则 二. 我国国际储备管理的指导原则 我国国际储备的日常管理策略 第二部分 发展中国家的债务危机 我国的外债管理机制 国际储备总量控制,是指一国根据自身经济发展的需要,确定一个包括黄金、外 汇及其他资产在内的储备总量的大小。这个总量的确定,或要满足国际支付、干预市 场等方面的需要,又不至于过多而造成储备资产浪费或低效运行。也就是说,国际储 备总量控制的核心,是确定一国一定时期最适度的国际储备量。一国国际储备过多或 太少,均会带来不良后果,一国必须果断采取措施予以调整。 对国际储备资产的总量进行控制,具体操作因国而异,但一般来说包括以下几方 面内容: 1、经济活动规模 经济活动规模可用国民生产总值来体现。从理论上讲,如果一国的经济 活动规模大,而该国又非储备货币发行国,则其会增加国际储备需求;反 之,经济活动规模小,会减少国际储备需求。一般来说,国际储备大小与一 国经济活动的规模大小成正比。 国际储备的主要作用之一是弥补国际收支逆差,因此,一国的国际收支状况对该 国的储备需求具有决定性的影响。一般来说,一国国际储备需求与其国际收支逆差呈 正方向变化,逆差出现的频率越高,数额越大,对国际储备的需求量也就越大。另一 方面,一国国际储备需求与其国际收支顺差呈反方向变化,一国若出现持续性顺差, 对国际储备的需求就相应地逐渐减少。如果一国国际收支平衡,则国际储备维持正常 状况即可。多数发展中国家因受经济结构不平衡、经济政策失当以及不合理的国际经 济秩序的影响,国际收支出现逆差,迫使它们提高国际储备需求水平。 第一. 贸易收支差额。国际学术界最初分析国际收支对储备需求的影响,就是从贸 易收支差额开始的。而其主要又是考察进口规模。美国耶鲁大学特里芬教授 开创了系统研究贸易进口额与国际储备量比例关系的先例,并在经验数字基 础上提出了著名的“特里芬法则”,产生了广泛的影响。应该指出,一个国 家进口规模的大小,确实是影响国际收支进而影响储备需求的主要因素,但 不是唯一因素。单从这个因素去考察储备需求进而推论货币当局应该持有多 少的外汇储备,会降低适度储备量确定的准确性。因为进口仅仅表示资金的 一种单向流动,只有考虑到进出口或国际收支差额,从资金的双向运动中把 握一国一定时期对储备的实际需求,才能得出较为准确的储备需求水平。 第二. 资本收支差额。资本收支可以包括长期资本收支、短期资本收支、实物资本 收支、货币资本收支,等等。为了分析方便,我们仅取对储备需求影响较大 的一个变量,即一国一定时期的外债余额来分析。一般来讲,一国举借的外 债多,那么外债到期偿还的压力就大,则对外汇储备的需求比较强烈;反 之,对外汇储备的需求相应就小。 如果一国经济开放度低,对外实行严格的外汇管制,一切外汇收支都按计划或须 经批准,则用汇量必然受到限制,在这种情况下,对外汇储备的需求一般会小些;反 之,对外汇储备的需求会大些。与外汇管制相关的一个措施,便是一国对汇率制度的 安排。 前已述及,外汇储备的一个主要作用是平衡国际收支,另一个主要作用就是干预 汇率,因此,储备需求与汇率制度是密切关联的。即一国无论是实行固定
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