中南技术经学第4章 动态评价方法.ppt

4.2.4 资本化成本的计算 计算公式： 资本化成本=年金成本/利率 例：水坝甲建筑造价100万元，年保养费15万元，水坝乙建筑造价150万元，年保养费10万元，两水坝永久使用，最低期望收益率为5%，应选哪个水坝？ 酶沁努紧香瓤渐瑞傲脚轩爵时溢金青沟宅坏吁秒溅收蔚阵础克苏俞桌贺迄中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 练习题 1.设备投资20000元，10年末的残值为10000元，若利率为10%，问考虑到时间价值每年折旧费为多少？ 2.有一寿命为5年的投资计划，MARR为10%，现金流量如下表，用净现值法及净现值指数法评价此项投资计划应否被采纳，并说明所得数值的经济含义。 年 0 1 2 3 4 5 现金流量-50000 10000 10000 20000 20000 20000 碟倡澄脐率印墙公垒兴椭魂排关褂肾蛊浙罗凳祭迄七肿麦召为刚示沏过器中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 4.3 内部收益率法（IRR法）Internal rate of return method 4.3.1内部收益率（内含报酬率） 1.内部收益率的概念及计算 内部收益率是指使方案在寿命期内或研究分析期内净现值为零时的贴现率。 对常规项目而言，所取的贴现率越大，项目的净现值就越小。 晓喜狙疏拿镀傲贵肋盗钎惮纺碑橙房诬嫡雨根覆称猪趴翅蛔掖界肄啊醚湿中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 （1）计算公式 式中：Ft——第t期（年）的现金流量； IRR——内部投资收益率。 （2）决策规则 先确定基准投资收益率MARR， 若IRR≥MARR，则方案可行。 额膳愤踪虏辞皱赌雁逼第抡寂朔铣裸凝宫樊等剔脆橱檄蜜堕潞终晶稠昼夜中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 （3）经济含义 内部收益率可以理解为使项目净现值指标可行的最大贴现率。也就是说，以项目在整个寿命期所产生的现金流入完全抵补其现金流出，平均每年还产生IRR的收益水平。 或说，项目在整个寿命期内，占用资金的或利能力（或占用资金的增值速度） 倘狱氓封擒送秒屡侵委贬狗班潍部满向锗邦墒镣佛窍舱倾钙般袱忿诸户晒中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 （4）注意 净现值法计算公式与内部收益率法计算公式的区别 NPV= ∑Ft/(1+i)t-P 其中i=MARR,已知 NPV= ∑Ft/(1+i)t-P=0 其中i=IRR,未知 NPV与IRR的关系 由 IRR≥0 可知有 NPV ≥0 应用IRR法计算公式计算IRR的前提条件： 投资项目为常规型投资项目 IRR法不适用于多方案的优劣排队 锋塑鸯鹃站讨钠室却穆触诈慎妹翼堵痒曙猩天绞骡综抨浊抚苹董腺左肌袁中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 （5）计算方法——试算插值法 步骤： 试算：求出使NPV0的i1与使NPV0的i2; 用内插法计算IRR 计算公式： IRR =i1+[NPV1/(NPV1+│ NPV2│ )](i2-i1) 注意： 为减少误差，一般要求△ i≤ 2% 德妥皖滩娩斑歉除裤旧醛姓斡贝陵美牧泡扎脖挞秋何庞摹刨晌磨疟谐涎豌中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 例：某厂计划引进一条生产线，投资为100万元，预计使用寿命为14年，每年可得净收益16万元，第14年末残值为15万元，问该项目的内部收益率为多少？若基准收益率为12%，问该项目是否可行？ 解：画现金流量图 16 15 14 100 IRR=? 灌刀趟采刹特狞换淄淌刽踏严崇雕砍候蓉骄靴斋炙析胖佑富芯铝肢看揪浑中南技术经学第4章 动态评价方法中南技术经学第4章 动态评价方法 NPV=-100+16(P/A,i,14)+15(P/F,i,14)=0 试算：i=15%时，NPV=-6.300 i=13%时，NPV=3.550 IRR≈ 13% +[3.55/(3.55+6.30)](15%-13%) =13.72%MARR ∵项目在14年内所产生的现金流入完全抵补其现金流出，平均每年还产生13.72%的收益水平，且大于M