资产评估第8章[精选].ppt

* 企业价值评估（P288） 一、企业价值评估的特点（P290）（重点） 企业整体价值与单项资产评估汇总价值的区别：（P290） 二、企业价值评估的范围（P292）（一般范围、具体范围） 三、企业价值评估的因素分析（P296---）（需熟悉） （一）企业偿债能力财务分析（静态指标） 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债 3、资产负债率=负债总额/资产总额 三、企业价值评估的因素分析（P302---） （二）企业营运能力财务分析（动态指标） 1、存货周转率（存货周转次数、存货周转天数）（1年内） （1）存货周转次数=年销货成本/存货平均余额 其中，存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2 （2）存货周转天数=360/存货周转次数 2、应收账款周转率（应收账款周转次数、平均收款期） （1）应收账款周转次数=赊销净额/应收账款平均余额 其中，赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让和折扣 应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2 （2）应收账款平均天数=360/应收账款周转次数 三、企业价值评估的因素分析（P302---） （三）企业盈利能力财务分析（动态指标） 1、投资报酬率 （1）资产报酬率（资产利润率）=利润/资产 （2）净资产报酬率（净资产利润率）=税后利润/净资产 2、销售利润率 （1）销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 （2）销售净利率=税后利润/销售收入 3、每股利润（每股税后净利） 其中：销售毛利=销售收入-销售成本；未考虑销售退回折让等； 4、每股股利（普通股） 5、市盈率 说明：市盈率是个比率，一般是倍数，无单位； 收益法评估企业价值（本书第八章第四节）（P306） 一、企业价值评估收益法含义 指预测企业在未来存续期内各年净收益，然后将其折现，其合计值就是企业价值； 二、收益法评估企业价值的具体方法（两类） 收益法评估假设： （P306） （1）企业能按照设计进行生产； （2）企业持续经营下去; （3）企业经营期无穷长； （一）年金资本化率法 适用于：企业未来每年收益额相等的价值评估； 分两种：（1）企业未来每一期收益额相等（即年金）；（2）企业未来若干期不等，但可以等值化（年金化）； （一）年金资本化率法 如果企业未来各年收益额不相等，可以通过以下方法确定等值年金收益： 思路：预测未来若干年收益现值合计，然后进行年金等值化（前讲过） 说明：Ri表示未来前n年每年预测收益，A表示需计算的等额年金值；r表示折现率； 收益法评估企业价值（本书第八章第四节） 二、收益法评估企业价值的具体方法（续） （二）分段法 本法适用于：企业未来经营期内，前若干年收益不稳定，从某年开始及以后保持稳定收益； 说明： 1、Ri表示未来前n年每年预测收益； 2、Rn+1表示从未来第（n+1）年起每年收益保持不变； 3、r1表示折现率，r2表示资本化率； 4、上述公式计算企业价值有两段构成，前段为复利折现，后段为永续年金现值； 收益法评估企业价值（本书第八章第四节） 例题：某企业预期未来年均收益额为120万元，资本化率为10％，采用资产基础法计算的企业价值为1150万元，该企业商誉的价值为（2010.7） A、50万元 B、O万元 C、40万元 D、50万元 例题：某企业若能继续经营3年，每年的收益预计分别为300万元、400万元、200万元。营业终止后预计可回收500万元。假设折现率为6％，则该企业的评估值应为()万元 A．419.8 B．806.9 C．1226.7 D．5806.9（10年4月） 例题：下列选项中，表述正确的是（ ）（2010.7） A.根据公式可以看出，评估值等于一年的收益除以本金化率，因而评估值的高低与收益期限无关； B.根据公式可以看出，只要预测出评估基准日后第一年的收益，然后除以本金化率即可求得评估值； C.凡是可利用公式来评估计算的资产，其每年的收益额必须完全相等； D.公式中的收益额A实质上是经过了年金化的年收益额； 例题：某企业拟产权转让，需评估。经预测，其未来5年的净利润分别为120万元、130万元、150万元、160万元和200万元。从第六年起，每年的净利润稳定在200万元的水平上。该企业资产包括流动资产、固定资产及无形资产，其评估值分别为180万元、830万元和480万元，该企业负债的评估价值为20万元。若折现率与资本化率均为10％。 要求：计算该企业的商誉价值。(计算结果以“万元”为单位，保留两位小数)（2010年4月） 注意：评估商誉时要扣除负债； 例题：企业整体资产评估值与企业单项可确指资产评估值汇总之间的关系是(2009年7月)A．前者必然大于后者 B．前者必然不等