ch07战略性收购与重组概览.ppt

重组 收缩与全球化 美国公司比欧洲公司更喜欢使用收缩战略。 欧洲、拉丁美洲和亚洲的公司更倾向于组建集团公司。 许多亚洲和拉丁美洲的集团公司开始采用西方公司的战略，例如，重新把焦点放在核心业务上。 收缩是伴随着全球化的深入，以及更加开放的市场带来的激烈竞争而出现的。 重组 杠杆收购(LBOs):一方为了将公司私有化（使股票不再上市交易）而买下公司的全部资产 ● 私募股权公司：促使或参与上市公司的私有化 为收购进行融资经常会造成大量的债务 新东家可能会立即出售一部分非核心资产来减少债务 ● 管理失误能更正吗？ 管理者在作出决策时更多的是考虑个人利益而不是股东利益 重组 杠杆收购 (LBOs) ● LBOs的三种方式： 管理层收购 (MBOs) 员工收购(EBOs) 公司整体收购 ● 管理层收购能更好地收缩战线，提升战略聚焦程度，并且改善经营业绩 ● 为什么要进行杠杆收购? ■ 应对多变的金融市场 ■ 让所有者聚焦于创新的发展并将其推向市场 ■ 是公司重获新生的一种方式，能够更好地促进企业家获得成就 重组 杠杆收购 (LBOs) 公司整体杠杆收购被视为财务重组的一种重大创新而备受瞩目，但它也会不可避免地带来一些负面影响： ■大量的债务会增加公司的财务风险。上世纪90年代，大量公司在实施整体杠杆收购之后申请破产的案例就是很好的证明。 ■ 注重短期利益以及风险规避使这些公司无法对研发及其他核心竞争力驱动因素进行足够的投资。 大多数的杠杆收购都发生在具有 稳定现金流的成熟行业中 重组 重组的效果 短期 降低成本：劳动力、债务 强调战略控制 长期 人力资本流失 绩效：更高/更低 高风险 重组 图 7.2 重组及效果 实施收购的原因 增强市场影响力 获得足够的市场影响力，就可以成为市场领导者 能够增强市场影响力的因素： ●公司能以超出平均水平的价格销售产品或服务 ●主要活动和辅助活动的成本比竞争对手低 ●公司的规模，以及所拥有的能够在市场上进行竞争的资源和能力 ●购买竞争者、供应商、分销商或高度相关行业的业务 实施收购的原因 增强市场影响力 下列方式可增强市场影响力： ●横向收购:收购同行业竞争者的行为 如：麦当劳收购波士顿市场（一家快餐店） ●纵向收购:收购供应商或分销商的一种或多种产品或服务的行为 如：2010年甲骨文收购（后向一体化）了电脑硬件制造商太阳微系统公司 ●相关收购:收购高度相关行业的公司的行为 如：亚马逊以5.55亿美元收购了被称为欧洲Netflix的在线娱乐公司LOVEFiLM 实施收购的原因 增强市场影响力 横向收购 实施收购的公司和被收购公司在同一个行业 如何增强市场影响力: 以成本为基础的协同效应 以收入为基础的协同效应 收购具有相同特征的公司的效果会更好 相同特征： 战略 管理风格 资源配置方式 原有的联盟管理经验 实施收购的原因 增强市场影响力 横向收购 纵向收购 收购供应商或分销商的一种或多种产品或服务 通过控制价值链的其他环节来增强公司的市场影响力 实施收购的原因 增强市场影响力 横向收购 纵向收购 相关收购 收购高度相关行业的公司 公司可以利用资源和和能力整合产生的协同效应来创造价值。 由于协同效应难以实现，所以相关收购很难实施 实施收购的原因 增强市场影响力 横向收购、纵向收购和相关收购 试图增强市场影响力的收购会受到监管层以及金融市场分析的影响 实施收购的原因 克服进入壁垒 进入壁垒 是指市场或该市场上已经存在的公司，为了增加其他公司进入该市场的成本和难度而采取的措施。 规模经济 差异化产品 跨国收购 总部位于不同国家的公司间进行的收购 经常用来克服进入壁垒 由于存在文化差异，因此跨国收购很难协商和运营 实施收购的原因 跨国收购 在当今全球竞争格局下，与美国和欧洲的公司相比，更多的收购来自于其他地区国家的公司 印度塔塔汽车集团买上了英国汽车制造商捷豹和路虎。 实施收购的原因 降低新产品开发成本和加快 进入市场的速度 在公司内部开发新产品被认为是一项高风险的活动。（近88%的新产品最终未能给公司带来效益） 收购可以用来获取新产品，或者一些对公司而言是新产品的现有产品 相比公司内部的产品开发过程，收购 ： 成本更低 更快的市场渗透 更具可预见性的回报 实施收购的原因 比开发新产品的风险更小 与内部产品开发过程的效果相比，收购的效果更易于进行准确地评估。 收购战略是避免内部投资风险（尤其是研发投入的风险）的常见手段。 实施收购的原因 增加多元化 利用收购来