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中联重科财务报表分析 公司简介 中联重科股份有限公司创立于1992年，主要从事建筑工程、能源工程、环境工程、交通工程等基础设施建设所需重大高新技术装备的研发制造，是一家持续创新的全球化企业。 公司于2000年在深交所上市（简称“中联重科”,股票代码000157）、2010在香港联交所上市（股票代码01157）。是中国工程机械装备制造领军企业，全国首批创新型企业之一。公司注册资本77.06亿元，员工3万余人。2011年，公司下属各经营单元实现销售收入近850亿元，利税过120亿元，在全球工程机械行业排名第7位。 资产质量分析 1.资产总体分析 项目 2010年12月31日 2011年12月31日 2011年比2010年增减 ? ? ? 金额 百分比 流动资产 44,366,461,923 49,015,547,831 4,649,085,910 10% 非流动资产 18,628,813,574 22,566,223,847 3,937,410,270 21% 总资产 62,995,275,494 71,581,771,679 8,586,496,180 14% 从总体上看，企业的资产结构基本合理，2011年末的总资产比上年度期末增长14%，其中非流动资产增加比率大于流动资产，这说明该企业有着较为雄厚的资产作为支撑，从侧面反应出该资产结构有利于企业的资金周转。 2.货币资金质量分析 项目 2009年 2010年 2011年 2011年比2010年增减 ? ? ? 金额 百分比 货币资金 4,427,584,798 20,519,895,456 17,744,514,431 2,775,381,025 13.5% 从总体规模上看，企业货币资金在2010年初和2010年末有大幅度的提升，由年初的不足50亿，增加到年末的205亿。由报表附注中得知，货币资金的增加是由2010年度收到非公开发行A股及首次公开发行H股招募资金所致。 3.短期债权质量分析 项目 2010年 2011年 2011年比2010年增减 ? ? ? 金额 百分比 应收账款 6,947,232,058.99 11,658,065,230.17 4,710,833,171.23 67.81% 应收票据 626,608,952.51 1,138,568,850.74 511,959,898.23 81.7% 其他应收款 527,835,817.29 819,760,713.00 291,924,895.71 55.31% 与年初相比，企业的应收账款和应收票据都有了大幅度的提高，增幅程度都超过了50%。单从增减率分析，企业的商业债券（应收账款和应收票据）回款率状况不好，存在着大量的赊销业务。对比利润表中的营业收入，在营业收入比上期增加了44%的情况下，应收账款增加了67.81%，说明营业收入中有很大一部分是由于赊销方式创造的，这可能意味着中联重科的信用政策过于宽松。 由报表附注中得知，企业应收账款和应收票据的大规模提高，是来源于销售规模增长及客户结算。企业适度调整信用标准，有利于提高销售收入，扩大销售规模。但同时这也会产生应收账款占用的机会成本、坏账损失、收账费用。因此，应收账款规模的确定，应在其增加的利润和增加的成本之间进行权衡，企业必须加强对应收账款的管理和控制。 其他应收款是企业发生的非购销活动的应收债权，如果企业经营活动正常，其他应收款数额不应过大。在实际工作中，一些企业常把其他应收款作为企业调整成本费用和利润的手段。必须特别注意分析是否存在操纵利润的现象。在分析其他应收款时，应当特别关注其增减变动的趋势。本年度企业的其他应收款增加了55%，主要是由于拓展市场，对外投标的保证金增加,应收关联方款项的规模也不大，应该说，公司其他应收款并没有被关联方大额占用的痕迹。 4.存货质量分析 项目 期初金额 期末金额 2011年比2010年增减 ? ? ? 金额 百分比 存货 8678146510 9655357242.28 977210732.28 11.26% 与年初相比，企业存货略有增加。在生产能力大幅增加的同时，存货相应增长，才能使生产能力真正发挥作用。由于企业规模的增加，这种变化应该是为企业存货的正常波动。从存货的周转速度来看，约为每年3.4次，存货的周转能力在逐年提高。 5.固定资产质量分析 项目 期初金额 期末金额 2011年比2010年增减 ? ? ? 金额 百分比 固定资产 3，657，857，080.31 4，101，571，488.87 443,714,408.56 12.13 % 固定资产的增长幅度与存货的增长幅度基本相同，这有利于提高资产的利用效率，避免固定资产的闲置或是生产能力不足。对于工程机械行业来说，固定资产的规模至关重要，固定资产的增加能够提