2012第4章 风险与收益的关系.pptVIP

第4章 风险与收益的关系 资本资产定价模型 投资收益率 投资收益率 投资收益率 投资风险 投资风险 风险的度量 风险的度量 风险的度量 风险的度量 风险的度量 风险的度量 投资者对风险的态度 风险与报酬的关系 投资风险管理 组合投资 组合投资 组合投资 组合投资 系统风险与非系统风险 股票的投资组合 资本资产定价模型（CAPM) 资本资产定价模型（CAPM) 证券市场线（SML） 资本资产定价模型（CAPM) 资本资产定价模型（CAPM) 0 βJ β K KF KJ 座感雷防杰湃灯懂杜咆呛佰渤坐飞塑贩棵篷哩拥登昆缴志脾缔珍自炼遣钓2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 中山火炬公司股票的β系数为1.4, 市场上无风险报酬率为3%, 市场组合的报酬率为8%, 则该股票的期望报酬率为： K = 3% + 1.4 × (8% - 3%) = 10% 若中山火炬公司实际的报酬率低于10%，则市场上投资者会怎样行动？ 瞩滚半染仗棠蒂福艺斌疫靡监窥恋免扯滦猩涟谈翅衷桥酒荆陡奔冷抢肋愉2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 * 盲郝月镇缆虐僵埂孔承凌传促造纫仲败批硼液配命锁币咨祁闽孺园壕连刽2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 投资收益 = 投资收回金额 – 投资投入金额 投资收益率R= 投资收益 / 投资投入金额 盔垛沤略晚咒寒帘桥邪之椽膘迸怯星纶擎慰纵祝尺蒸藐通挺绩展笑随骇殖2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 2009年1月你投资100万元购入房子一套，2009年12月你将该房子出售，获得130万元。 投资收益 = 130 – 100 = 30 投资收益率 R = (130 – 100) / 100 = 30% 滓罐漆栏喇儿彼懂礁恃翔雌司珍筛励馋势深袱氏拾札嘎杂愧郎蓝琉指吾券2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 2009年1月投入100万元，购入房子一套，6月份出售，收回120万元；同月你用120万元再购入一套房，12月份出售得160万元。 年投资收益 = 160 – 100 = 60 年投资收益率 = 60 / 100 = 60% 上半年投资收益率 = 20 / 100 = 20% 下半年投资收益率 = 40 / 120 = 33% 头噎乡眯臂呀代免粗蝎哑妮氖蛛饮积有拎胆钱滨诅仟迪竞挡椅祭痰闪镶失2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 金融产品 小公司股票 大公司股票 长期公司债券 长期政府债券 中期政府债券 美国政府国库券 年平均收益率（%） 17.6 13.3 5.9 5.5 5.4 3.8 相对于国债的投资收益溢价（%） 13.8 9.5 2.1 1.7 1.6 1926-1999年美国各种金融产品投资收益率 今镭捻脾总铲厘鼻纪磷些雌藩瞩炼玖滚伶擞终汰反烂札抖笨酣焊廷壳疫畦2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 风险 串勾弛钠网养嵌伍孪政铱盅牡瞄赘抱今根沸囊硷睡傍苑跳努顿逢峰梭垫劳2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 美国第4大投资银行雷曼兄弟由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发全球金融海啸。美国财政部和联储局协助挽救濒临破产的贝尔斯登，却拒绝出手拯救雷曼兄弟的做法惹起重大争议，市场信心崩溃一发不可收拾，股市狂泻难止，为美国日后拯救AIG和推出7000亿美元救市方案埋下伏笔。 娱清绊蛆灼耍身米环拨枉愉巳嗡熊恐蓝焊匠铬阶电辕睹公启嗣望芋辟伯盗2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 全球最大保险集团美国国际集团(AIG)承保数以百亿美元计的信贷掉期合约(CDS)，由于信贷掉期合约录得巨额亏损，AIG亦面临无力偿债的局面。为恐AIG拖垮全球金融体系，联储局紧急宣布以1000亿美元的一篮子拯救计划支持AIG。 矮绕鸥韩隘摊萎弦号搞残应媒舅第殉蚂挽盆旋姨乙芍峰逞竭陨谎乖苑异智2012第4章 风险与收益的关系2012第4章 风险与收益的关系 导致华尔街金融风暴的元凶之一，正是一些被列为“安全”的投资产品，包括拍卖利率债券、联邦基金和债务抵押债券，不少都获得评级机构评为AAA级别。曾被视为超级安全的货币市场基金，资产价值亦跌穿每股1美元的长期稳定价，迫使美国财政部推出货币市场基金资产担保计划，以免触发赎回潮。 家厅俐淄贫邑闪励摧聚罕海拇掐易触奶脯叶绩硼斥漆郁迭刀晾淡贯链例升2012