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创业板上市公司创始人价值实现途径与企业风险关系研究 摘要:对刚成立满两年的创业板上市公司来说，最近愈演愈烈的“高管辞职风潮”和初始投资人大量抛售股票变现获取巨额财富的事件已经表明，创业板上市公司的风险与其创始人的价值实现途径有着密不可分的关系。本文将在先前学者的研究成果之上，通过重点研究创业板上市公司创始人价值实现途径与企业风险之间的关系，来更为深入地探讨创业板存在的问题。 关键词:创业板上市公司 创始人 价值实现途径 风险 一、研究背景与文献回顾 (一)研究背景 创业板gem是地位仅次于主板市场的二板证券市场，在国外以nasdaq市场为代表，在中国特指深圳创业板。在创业板推出之前，中国主导的市场是主板市场和中小板市场。主板市场只接纳成熟的、形成足够规模的企业。而中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业。刚刚诞生的创业板则定位于服务成长型创业企业，重点支持具有自主创新能力的企业通过股权完成资金需求。创业板上市公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。因此与成熟企业相比，创业板上市企业具有如下特点：高成长性；较强的创新能力；较强的适应能力；人力资本作用突出；较强的股权融资依赖性；很高的经营风险。 然而成立之初的创业板也如同其他新事物一样，存在着不容忽视的问题：突出的“三高”问题（高发行价、高市盈率、高超募额）；成为