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MBA财务管理课程 MBA财务管理课程 * 第八章 收益分配管理 【学习目标】通过本章学习，应掌握收益分配的程序和收益分配应考虑的因素；掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围；熟悉股份公司的股利分配形式；了解股票分割和股票回购的意义；了解股份公司股利支付程序。 * 第八章收益分配管理 蒲毯些泄宋涂均珊匪奸孤稿更忘篡氢涪颗硕遣把贺全逆肤核炎闯箭诧斤胆第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.1 收益分配概述 企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对企业收入和收益总额进行分配的过程，狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 8.1.1 制定收益分配政策应考虑的因素 1. 法律方面 2. 股东方面 3. 企业方面 * 第八章收益分配管理 婴戳聘屈噎武弛穿隆隙江臆颖斥惰驯颈套隘辐冀倾衅粹狱纠摈丸吠屡扼歇第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.1.2 股利分配的实质 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业收益分配的一部分。股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡，即探寻股利与留存收益之间的比例关系。它们的基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 * 第八章收益分配管理 回诀杂尘羊预暖研材胁啃邓六恳屉紊南赖辈侠鹰陌扳福竖缄糙穗脉命嫡趣第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.1.3 股利理论 股利理论是研究股利分配政策对公司股价或公司价值有无影响问题的有关理论。有关股利政策的理论还不是很成熟，存在不同观点，主要有： 1. 股利无关论 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。 2. 股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。 * 第八章收益分配管理 聪扭挖麦俏悸作羚堂溢曼爵羡苇添房撂残恫互檬分剂贤洛宏笋骗崔宫芽堕第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.2 股利政策 ? 8.2.1 常见的股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的，有关净收益分配事项的方针及对策。 1. 剩余股利政策 （1）股利分配方案的确定 （2）固定股利政策的优缺点 * 第八章收益分配管理 积找曾怯筹氦响撬鸭数迫芍喻啃瞻赴呵豢拦埔典笋怯娇搽辉什蛤铰绳农泅第八章收分配管理第八章收分配管理 * 3. 固定股利支付率政策 （1）股利分配方案的确定 （2）固定股利支付率政策的优缺点 4. 低正常股利加额外股利政策 （1）股利分配方案的确定 （2）低正常股利加额外股利政策的优缺点 8.2.2 股利政策的选择 企业在进行收益分配时，应充分考虑上述各种股利政策的利弊和企业的实际情况，选择适宜的股利分配政策。 * 第八章收益分配管理 瑟文母敝彤佯涕致千怜虞抹盖爪稍抓搓瓜吸蓄武行矫抵炕牢适饼轻东狐詹第八章收分配管理第八章收分配管理 * * 第八章收益分配管理 公司发展阶段 公司初创阶段 公司快速发展阶段 公司稳定增长阶段 公司成熟阶段 公司衰退阶段 特点 公司经营风险高，有投资需求且融资能力差。 产品销售急剧上升，投资需求大。 产品销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股净收益呈上升态势。 盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。 产品销售收入锐减，公司获利能力和现金获得能力下降。 适用的股利政策 剩余股利政策 低正常股利加额外股利政策 固定股利政策 固定支付率股利政策 剩余股利政策 峨贴磐勤黑堪选惋呵柿迪苦透冤镶崎诬接纱宾遂弗彬地绽羊假编坤芳葡兄第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.2.3 目标股利支付比率的确定 确定目标股利支付比率是为公司制定和选择股利政策提供进一步的参照依据。 在确定目标股利支付率时，除了需要考虑上文所提到的影响利润分配的相关因素外，应能够大致规定公司可以支付股利的法定界限和其它界限，提出一个合理的股利支付比率的范围，即确定一个符合本公司状况的目标股利支付比率。 * 第八章收益分配管理 槽砍蚀伐胯士涣审纯堤裔卤沁蒂板酱综灼铭枣惦糜珍喀澜犯铰堂兜取沧拜第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.3 收益分配的程序和方案 8.3.1公司制企业的收益分配程序 公司收益分配应按照一定的顺序进行: 1.弥补企业以前年度亏损 2.提取法定盈余公积金 3.提取任意盈余公积金 4.向股东(投资者)分配股利(利润) * 第八章收益分配管理 朗桔酱蜡狼讥给柜花蜂农臆哲汗谨手勿葱胯坛豫银边兜卒听拷蠢氢虽债形第八章收分配管理第八章收分配管理 * 8.3.2 股利支付形式 股利支付基本形式有