【2017年整理】基本面投资哲学.pptVIP

什么是价值 几个关键参数： 经营表现 盈利质量 估值 经营表现类 资本利用回报率（ROCE） ＝ （营业利润 + 投资收益）×（1 – 所得税率））÷ （总资产 – 流动负债 + 短期借款） 净资产收益率（ROE）＝ 净利润÷股东权益 营业利润率＝营业利润 ÷ 主营业务收入 自由现金流（FCF）＝经营性现金流 – 资本性开支 盈利质量类别 利润变现比率＝ 经营性现金流 ÷ 净利润 净负债比率 ＝（长短期借款 – 现金和现金等价物）÷ 股东权益 利息覆盖率 ＝（营业利润 – 利息支出）÷利息支出 　估值类别 自由现金流收益率 ＝每股自由现金流 ÷ 股价 股息率 ＝股息 ÷ 股价 趋势基本面分析 股票供给。 新股上市 资金供给(货币增速，M1与M2增速比较)。 机会成本（利率，地产） 市场之间 个股筛选 案例剖析（云南白药操盘思路） “业绩”、“净资产”以及“股权转让”三大信息如何去看？ 一看每股收益。是5分还是5角或者亏损，每股收益越多代表经营越精彩。当然，这也是相对的，成长性公司每股收益几块也可能，一般性的公司几分几角也正常。所以要结合其净资产来看， 看净资产收益率。这里有个标准，那就是一般一年达到8%以上就算良好。云南白药这里半年的净资产收益率就已经达到8.22%，如果用一年，翻一番来算，至少16%，这就不仅仅是良好那么简单了，简直就是优秀。 看同行业对比。看看同行业其他公司的净资产是处于什么状况，选择标的是处于什么样的水平，这样就有个横向对比，从而更容易清晰选择标的的状况。一般情况下，达到同行业平均水平以上才算及格，大幅超越则为优秀。 如何分析股权转让 一看转让的比例。比例的大小决定转让的性质。看看是第一大股东全部转让还是其他中小股东的全部转让。涉及控股权的转让那就等于具有重组的含义，否则，不涉及控股权的转让，那更多的都是优化股东结构或者套现。 二看转让给谁。如果是大股东转让，那么就要密切关注转让的受让方，看看到底是何方神圣，其实力将很大程度上决定最终转让成功后新公司的未来。 如果是其他小股东转让，那就是看是否转让给大股东，实现股权的进一步集中？实现股权的进一步集中是有利于公司长远发展的，至少大股东跟公司的利益会更紧密，不更卖力也很难。如果是转让给其他方，则要看对方到底是谁，实力如何，目的为何，是财务投资还是准备未来争夺控股权等，很多信息都可以从中挖掘出来，从而更有利于去评判公司 * * * 基本面投资哲学 主讲人：吕宝霖 CPA Australia 执业号：9554514 长城证券大连营业部 Email:baolin.Lu@.au 马拉松式投资哲学 心态第一 方法第二：基本面分析 个股筛选（案例剖析） 资产配置 公司基本面分析 独特性。竞争优势 成长性。历史业绩，竞争优势的持续性 财务比例 自由现金流（FCFF），现金流入及资本开支 估值比较，自身比较，可比比较 资产配置 什么是稀缺的？ 什么是他人恐惧的？ 什么是能够持续扩张的？ 重组是永恒的题材。 单个品种不超过20%-30%。 技术选股 估值指标 周期拐点 公司重组 新生事物 强势选股 财务指标 落难蓝筹 市场选股 财务选股 策略选股 重要解释 为什么不要有顶和底的概念？ 答：1.顶和底有各种形成方式，是事后得出的，事先无法预测。 2.有了顶和底的概念就会存在逃顶和抄底的想法，这是非常危险的。 3.市场每时每刻都是顶和底。 *