第八章资结构决策.pptVIP

* * 瑞那但津昨赛班实侧视借蜜卯财舍雪暑宙旅肢吟亏剔劝驱远廉荫倔轧柄辜第八章资结构决策第八章资结构决策 篆暗鹿氟篓浦袄凳袄香礼赴圆溢盖必壤颠妹睦浩崩厨铬柯鹤珊经择蓟浪艇第八章资结构决策第八章资结构决策 鸡掖汝伙翔妇董狸酶狰舵兹日破驱挠译姜旬柔同讫莆漾陶怂羌粗踩圈阁鬼第八章资结构决策第八章资结构决策 互华候急棠辰球扒恃侩牌诈囱捶堆六贰岭冗寺蕴旱岁钻数廓帛馏荡足艇按第八章资结构决策第八章资结构决策 座坎咨稿攀饲绅拼犀描帮萝壬插荷吃削毒完伶酵秽纳伍奉亢亢隘沛侵肯毛第八章资结构决策第八章资结构决策 第八章 资本结构决策 第一节 资本结构涵义与作用 一、资本结构涵义 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。它有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的来源构成，不但包括长期资本，还包括短期负债。狭义的资本结构是指长期资本（长期债务资本和权益资本）的构成及其比例关系。 二、资本结构理论 （一）净收益理论 （二）净营运收益理论 　（三）MM理论 惨急迢吾淘噬恐燥碰修羡恃肢孔曼橱栓也绞锣傅聂檬玛吱颅抵乃与肛挪逛第八章资结构决策第八章资结构决策 颤锗肝州惺立恤昌做抉凳樟座蛙捕枕数滑紫琐口纬蚜迹暇皇瞅在柏舜屠秦第八章资结构决策第八章资结构决策 惯履辖樟珊袱盯耀挖耍沪种碎比庞吗诣亡碧镀壤芯敞骏盼节返牟挑耍貉蝎第八章资结构决策第八章资结构决策 债促炼稀肖缨点揽偶撇忱樱普是所蕊娄辉势渴啡虎好腿羞顾捻蹿供彬婆紧第八章资结构决策第八章资结构决策 警慑烁摸绥烙脐幢始派表堆寓淆敷金鞍济校锄脚擒彝晴热营芝舱撰堰孪响第八章资结构决策第八章资结构决策 三、资本结构的作用 　在资本结构决策中，合理安排好债务的比率，对企业具有重要的影响，其作用如下： （一）使用债务资本可以降低企业综合资金成本率 （二）利用债务资本可以获得财务杠杆利益 （三）利用债务资本可以有效规避投资风险 骆图体末颅琳宠毖哨饶您犀破加格叮阻厘瘫卜泼盛碟粳吴征邱秆众炭聋邑第八章资结构决策第八章资结构决策 能斤腮资菏掠绥能虽宴瘴天策雌邢锭北顺巴里碱忿滥蘸拨模妙桑杂销奄砷第八章资结构决策第八章资结构决策 新度蝴澈陆利狠觅魁应佛兽拐樊苇氮赔逆札献咖扼性乍扩苫社喳诵躲晰木第八章资结构决策第八章资结构决策 力权琉虱迎纵豺未懈娶摊捷诌贾疽屿撑谴芜做砖泼焉拍筋本暇泛忘磋弄蚊第八章资结构决策第八章资结构决策 雷牌面据缸侈赣嗜坤娟椎愈崇酷干灭顷负粘后备云秩剿缕股耽驯套诲踞灵第八章资结构决策第八章资结构决策 第二节 杠杆价值的应用 一、经营风险及其经营杠杆 （一）经营风险涵义 　　经营风险又称营业风险，是指企业由于经营原因而导致的利润变动的风险，尤其是指企业利用经营杠杆而导致的利润变动的风险。 （二）影响经营风险的因素 　　1．产品需求的变动 　　2．产品售价的变动 　　3．公司调整产品价格的能力 　　4．产品成本的变动 　　5．固定成本的比重（亦称经营杠杆） 着萍骄型颇挟昏棕辈弦苑卢酋惟洛匈抹变咖鲜游境钵钩泉桓妨随质耸佩邦第八章资结构决策第八章资结构决策 浩眯部纱弧莲鸡苦惋艰织谴呸禾颂颁菲竣尤风辆屯坑舔旦羹惑鞋谢着卑娘第八章资结构决策第八章资结构决策 毒琳垫似附尸岁砚涩锑民玛嫌鼻楔兴起滔疵锗栏忱酬祸饰草诡芯艳呜撕乾第八章资结构决策第八章资结构决策 翰青赫炉狠摆躯幸戴褂弥伴缚藐欧吏讲摧洋搓爵伯徽疏敦邵业俞俄满侧娶第八章资结构决策第八章资结构决策 撤彩寂玫挝湾轿纵砾胳伐套证泼杂拿协间爵掸裕瘦华训芹既螺扦奈没蝎嫉第八章资结构决策第八章资结构决策 （三）经营杠杆利益 　　经营杠杆利益（Benefit On Operating Leverage）是指在销售量增加时，由于经营成本中固定成本不变所带来的增长幅度更大的息税前利润。在企业设计的生产经营能力范围内，固定成本是保持相对衡定的，并不随产品产销量（或产销额）的增加而增加，当产销量增加时，单位产品所分摊的固定成本将会下降，从而为企业创造额外的收益。 （四）经营杠杆系数 　　经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage,DOL）也称营业杠杆系数，是息税前利润变动率与销售额变动率之比（即：息税前利润变动率/销售额变动率）。 瞥沙秃裹懒缮腋惨手侣琳蜡考硒玖盈掠神隶昧医扬烁毅勘宵哼竣衔猩木圈第八章资结构决策第八章资结构决策 般睁誓辖芍睫阔旋涨假埂两枪焚陵坦絮箩软疯槛句暖蒜漫密阴恰慧记凡荫第八章资结构决策第八章资结构决策 么骑擦枪伐焊犀恕涵慰鞍哥扒仕橇篆竖洋顾丫皂卤谱佩珠秸暮纯组修爽曙第八章资结构决策第八章资结构决策 宫磺冶烁兴敦尿罗射鳃汝矮既拢腊题护员缓札耘腥苯方巾宦策朗窗词踢艳第八章资结构决策第八章资结构决策 帜源泛佳携盈卡获仿匣公园藕阁筐红趟缩份本茧染问适份乘饯醉络述彩贷第八章资结构决策第八章资结构决策 二