【2017年整理】财务管理第5章 长期投资原理.pptVIP

第五章：投资决策原理 投资人：沈南鹏 启明创投合伙人甘剑平曾如此评价沈南鹏: 他是投资界的明星。在这个圈子里，投资一个成功案例就算非常不错了，有两个的话已经非常了不起，3个以上的几乎是屈指可数。 耶鲁大学毕业，曾在花旗等国际大行工作 1999年，合资创办携程网。沈南鹏出资60万，占股40%，另外两个股东梁建章和季琦共占40%股份，加上后来的范敏，团队共有4人。这4人，均毕业于上海交通大学。 携程从创立到上市，用了4年时间。当纳斯达克展示出在第一次互联网泡沫后的热情时，它也迎来了自己的黄金时间：发行价每股18美元，开盘价24.01美元，当日收盘价33.94美元。美国《商业周刊》用4个字形容携程的IPO——“热度撩人” 2001年底开始创办如家，只用了5年时间就超越了历史更长的锦江之星连锁酒店，成为同类市场的第一名。2006年10月26日21:30，如家上市，开盘22美元，高出发行价59.4%，融资金额达1.09亿美元 2005年8月4日，携程网正式宣布其总裁兼CFO沈南鹏辞职，并将与红杉资本合作,出任创始合伙人。当年9月，红杉资本中国基金正式成立。在沈南鹏的描述里，“我不太愿意静下来做运营，长期只关心一个公司的具体细节和我的性格不符合，如果选择一种生活方式，我更愿意做一个投资者 .” 沈南鹏又成为分众传媒和易居中国的个人投资者，分众上市当年继续财富神话，而易居中国也于去年8月登陆纽约证券交易所。 沈南鹏自己是如此阐述的，“假如我手上有100元，我可能只赌20元，我一定会预留的。” 今年初以来，沈南鹏和他的红杉资本继续获利: 7月1日，由红杉中国投资的高德软件登陆纳斯达克交易所。9月28日，红杉中国的又一家公司乡村基登陆纽约交易所。两次，都得到资本市场追捧，乡村基更是获得了近三十倍超额认购，上市首日大涨47% 接下来则是麦考林，这家公司运营着服装类电子商务网站M18.com，有线上线下两套服装销售系统，被称作“中国B2C第一股”。 国内服装电子商务企业麦考林于北京时间本周二晚间登陆美国纳斯达克市场，开盘价为17.5美元，报收于17.26美元，比11美元的发行价上涨57%,当日收盘时，其市值达到了9.89亿美元，而其招股说明书表明，沈南鹏在其中持股比例为62.8% ，因此可以大致算出，这个项目给他带来的账面财富达到了6亿美元之多。而在投入方面，同样根据公开信息，2008年，红杉资本得以控股麦考林的投资为8000万美元，相比来看，回报十分丰厚。 据了解，由红杉中国投资的新高地科技、利农国际和诺亚财富今年也将陆续登陆美国股市。一年之内，红杉中国投资的6家中国公司将接连赴美上市，真正进入了收获的季节。 第五章：投资决策原理 第五章：投资决策原理 第五章：投资决策原理 第五章：投资决策原理 现金流量的构成 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 第五章：投资决策原理 第五章：投资决策原理 投资决策指标的比较 两类指标在投资决策应用中的比较 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较 练习题 1、在下列指标中属于贴现的指标是（　）。 (A)?投资回收期?? (B)?投资利润?? (C)?平均收现期? (D)?内部收益率 2、某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（　）元。 (A)?26800?? (B)?36800?? (C)?16800?? (D)?43200 3.某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（　）　 (A)?22.50%?? (B)?23.10%? (C)?23.40%?? (D)?23.58% 第3节、投资决策指标 评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准 非折现现金流量指标 折现现金流量指标 平均报酬率 投资回收期 净现值 内含报酬率 获利指数 第3节、投资决策指标 评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准 非折现现金流量指标 折现现金流量指标 平均报酬率 投资回收期 净现值 内含报酬率 获利指数 平均报酬率 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 例题分析：p232 应事先确定一个要求达到的平均报酬率，即必要平均报酬率，在进行决策时，只有高于必要平均报酬率才能入选 多个方案互斥选择时，则选用平均报酬率最高的方案 平均报酬率 =[（7.5×9+17）/10]/40 =21.1% 太平洋码头案例： 决策原则： 优点： 简明、易算