第3章 组合理论、资产定价(修改).ppt

第3章 组合理论、资产定价模型与资本预算决策 第3章 组合理论、资产定价模型与资本预算决策 3.1 投资组合理论 3.2 资本资产定价模型 3.3 套利定价理论 3.4? 资本预算决策分析方法的比较 3．1 投资组合理论（概述） 投资组合理论认为，若干种证券（资产）组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险却不是这些证券风险的加权平均，是它所包含的各种资产的方差的加权平均数，再加上各种资产之间协方差的加权平均数的倍数。投资组合能降低风险。 需要强调的是：组合理论的一个基本观点，即属于一项资产的风险分析的主要问题，不是单独一项资产的风险，而是这项资产对总的证券组合的贡献。 3．1 投资组合理论 3．1．1 风险及其形成的原因和种类 3．1．2 风险和收益的衡量（单一资产） 3．1．3 风险价值和市场无差别曲线 3．1．4 投资组合风险与收益的衡量 3、1、1风险及其形成的原因和种类 1、风险的概念：从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而有蒙受经济损失的可能性。也就是说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 3、1、1风险及其形成的原因和种类 2、风险的分类：按形成的原因：经营风险和财务风险 按是否可控：系统风险和非系统风险 经营风