昌邑市经济开发投资公司-15年跟踪评级（12年）.docxVIP

???????????!2012年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 值为 134,733.33 万元（评估基准日为 2012年 3月）的国有土地使用权提供抵押担保，有效保障了本期债券的偿付。关注：z 昌邑市财政税收收入对特定企业的依赖度偏高。 2014年，昌邑市公共财政收入同比增长 7.69%，增速较 2013 年下降 17.71 个百分点，财政税收收入中山东昌邑石化有限公司占比达 15.38%，对特定企业依赖较高。z 昌邑市地方综合财力下滑较为明显。 2014 年昌邑市国有土地出让收入大幅下降，致使地方综合财力同比下滑 25.40%，且考虑到土地出让收入受房地产景气度以及当地政府土地出让计划的影响较大，未来昌邑市地方综合财力存在波动的可能性较大。z 资产流动性较弱，且资金支出压力较大。公司资产仍以土地使用权为主，且大部分已抵押；其他应收款增长较快，对资金占用较大，且 2014年末主要在建项目后续尚需投入 35.15亿元，未来面临较大的资金压力。z 刚性债务压力有所加大。截至 2014 年末，公司有息债务总额 28.28 亿元，同比增长 65.65%，有息债务增长较快且规模较大，刚性债务压力有所加大。z 对外担保金额较大。截至 2014年末，公司对外担保金额共计 129,646.57 万元，占公司所有者权益的比重为 13.95%，担保金额较大，存在一定的或有负债风险。z 公司尚未就抵押资产做跟踪价值评估。根据《抵押协议》与《抵押资产监管协议》，公司须在本期债券本息全部清偿完毕之日前聘请资产评估机构按年对抵押资产的价值进行跟踪评估并出具资产评估报告，但截至 2015年 4月末，公司尚未就抵押资产做跟踪价值评估。主要财务指标：项目2014年1,326,423.75929,687.00282,848.6629.91%2013年1,096,811.09 803,768.88 170,755.09 26.72% 2012年资产合计（万元）所有者权益合计（万元）有息债务（万元） 资产负债率866,113.05576,034.37162,337.0033.49%1.58流动比率5.662.94 速动比率2.770.90 1.14主营业务收入（万元）营业利润（万元）118,386.28-10,361.2078,998.15 -2,321.16 73,379.10988.682 项目2014年2013年2012年补贴收入（万元）40,400.0029,776.37 27,525.29利润总额（万元）30,092.4126.00%3.83%28,332.13 35.04% 4.15% 28,029.5132.64%主营业务毛利率总资产回报率4.58%EBITDA（万元）59,199.503.6454,305.18 3.38 45,435.085.94EBITDA利息保障倍数经营活动产生的现金流量净额（万元）资料来源：公司审计报告，鹏元整理-94,798.8655,389.19 134,312.013 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金 [2012]3205 号文件核准，公司于 2012 年 10 月 30日公开发行 5亿元企业债券，票面利率为 7.35%，扣除发行费用后，募集资金净额 4.94亿元。本期债券计息期限为 2012年 10月 30日至 2020年 10月 29日，采用固定利率形式，单利按年计息，逾期不另计利息。本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第 3、4、5、6、7、8 年末分别按照债券发行总额 15%、15%、15%、15%、15%和 25%偿还债券本金。截至 2015年 3月 31日，本期债券本息兑付情况如下表所示。表 1 截至 2015年 3月 31日本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付 期末本金余额2013年 10月 30日50,000003,675 3,675 50,00050,0002014年 10月 30日50,000资料来源：公司提供截至 2015年 3月 31日，本期债券募集资金已全部使用完毕，且三个募投项目均已建设完工，并已进入回购期。表 2 截至 2015年 3月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用债券募集资金已使用债券募集资金项目名称总投资额已投资额昌邑市潍河综合治理工程昌邑市城市道路综合改造工程昌邑市北部水网建设工程55,78316,16227,97699,92130,0008,00055,783 16,162 27,976 99,921 30,0008,00012,00050,000